轻质原油期货价格首次跌至负值

4月20日，国际原油市场见证历史——纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格一路击穿地板，历史上首次跌至负值。

按照20日收盘价，投资者如果对5月份交货的西得克萨斯轻质原油期货进行实物交割，卖方不仅不能收取费用，每桶原油还会“倒贴”37.63美元。

分析人士认为，从根本上来说，全球原油市场受新冠疫情影响而需求锐减，在储油空间饱和、市场恐慌、合约到期等多重不利因素叠加作用下，才上演了此次历史性暴跌，也充分暴露了国际油市的严重问题。

这份史上最“衰”数据到底意味着什么?暴跌之后，油价走势又将如何?

大跌探因

油价跌入负值凸显市场供需困境

分析人士认为，原油期货市场之所以出现这一罕见局面，一方面是因为5月份交货的合约即将到期，交易员被迫平仓以免在没有库存容量的情况下购入实物原油，另一方面也是由于石油市场供需基本面极度糟糕。

合约即将到期卖盘增加

瑞银集团石油分析师乔瓦尼·斯陶诺沃在接受记者采访时表示，5月份交货的西得克萨斯轻质原油期货价格大幅走低是由于该合约即将在21日到期，其成交量走低。

KKM金融公司创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格表示，纽约原油期货5月份交货和6月份交货的合约价差现在达到历史最高水平，这是5月份合约即将到期与油价历史性暴跌叠加造成的。

澳新银行大宗商品高级策略师丹尼尔·海因斯认为，纽约原油期货价格暴跌的原因在于5月份交货的原油期货马上就要到期，首行合约在接近到期时通常与现货价格贴近。由于需求暴跌和储油能力不足，目前现货价格极其疲弱。预计今后一个月左右油价仍将承压。

此外，得克萨斯州油气监管机构得克萨斯州铁路委员会14日就是否需要强制减产举行了听证会，该委员会预计将在21日投票决定是否实施强制减产。

当前支持和反对实施强制减产的声音都很大，得克萨斯州铁路委员会首先要确定该州石油生产中是否存在资源浪费。油价跌入负值表明当前生产即是浪费，有助于加大实施强制减产的可能性。

供需基本面继续恶化

国际能源署、石油输出国组织(欧佩克)以及多个市场研究机构均认为，由于欧佩克与非欧佩克产油国的减产协议尚未开始执行，而新冠疫情下原油需求骤减，4月份是世界原油市场供应过剩最为严重的一个月。

斯陶诺沃说，原油期货主流合约下跌反映出石油市场二季度供应严重过剩。西得克萨斯轻质原油现货价格目前为每桶10美元左右，而一些加拿大油价指标已经跌至零以下。

斯陶诺沃认为，随着石油库存今后几周继续走高，6月份交货的原油期货价格很可能继续承压。伦敦布伦特原油期货和美国西得克萨斯轻质原油期货价格走势均反映出后市库存将史无前例地增加。

奥地利JBC能源指出，由于美国原油期货交割地库欣地区库存大幅增加，以及美国中西部地区炼油利润率大幅下跌，美国西得克萨斯轻质原油期货价格从17日以来显著承压。

美国银行全球研究部的数据显示，库欣地区原油库存已经上涨1500万桶，该地区储油设施利用率达到70%左右，预计未来几周将达到上限。

加拿大皇家银行全球大宗商品战略负责人赫丽玛·克罗夫特说，现在仍有很多原油在运往炼油厂的路上，而炼油厂并不需要这些原油。“我们不认为石油市场近期会出现任何反弹……我们依然对近期前景感到担忧。”

后续走势

油价暴跌之后，会不会有触底反弹?

由于市场即将正式切换主力合约，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格20日晚出现大幅反弹，回升至每桶1美元上方。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格则小幅上涨至每桶26美元上方，涨幅超过1%。

瑞银集团石油分析师乔瓦尼·斯陶诺沃说，原油期货主力合约下跌反映出石油市场二季度供应严重过剩。随着石油库存今后几周继续走高，6月交货的原油期货价格很可能继续承压。

KKM金融公司创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格表示，纽约原油期货5月交货和6月交货的合约价差现在达到历史最高水平，这是5月合约即将到期与油价历史性暴跌叠加造成的。

澳新银行大宗商品高级策略师丹尼尔·海因斯认为，纽约原油期货价格暴跌的原因在于5月交货的原油期货马上就要到期，交易员被迫平仓以免在没有库存容量的情况下购入实物原油。由于需求暴跌和储油能力不足，目前现货价格极其疲软。预计今后一个月左右油价仍将承压。

一个问题

产油大鳄“三国杀”

握手言和怎么不管用?

疫情之下需求锐减，加之前阵子欧佩克和俄罗斯争相增产大打“价格战”，全球储油空间也接近饱和。

经过多日谈判，欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国4月12日终于就原油减产达成协议。与会方决定今年5月至6月间将日均原油产量削减970万桶，7月至年底将减产规模降至770万桶。

虽然欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国已达成减产协议，但协议本身来得太迟、减产规模又相对不足，协议下月才正式开始实施，所以难以立即扭转当前原油供应严重过剩的局面。

焦点关注

美油期货价格跌到负值

对国内影响几何?

“油价为负是否说明加油不仅不要钱，反而还能赚钱了呢?”面对这样的疑问，业内人士表示，目前市场所谓的“国际油价”代表的只是期货价格，而不是现货价格，原油期货合约是有生存周期的，到月度合约的最后交易日后就要进行实物的交割，市场关注点将自然转移到下一个合约上。

当前，随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球经贸活动严重受阻，国际金融市场动荡，这都为全球经济前景蒙上了阴影。国际货币基金组织日前预计，今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的经济衰退。在需求大幅锐减的冲击下，包括原油、有色金属等在内的生产资料价格大幅下跌在所难免。

国内油气行业专家表示，国际油价大幅下跌对国内原油产业链的影响利弊兼有。一方面国际油价大跌可以降低石油进口成本，同时降低国内能源价格，进而降低物流和工业生产成本;但另一方面，油价大跌会对国内油气勘探开发产业造成冲击。在国内也同样面临炼化销售环节库存高企的问题，高库存压力必将反向传导至上游，对国内油气产业链形成冲击。

“我们并不寄希望于油价的短期反弹，目前正积极通过调整设备维修期、改进产品线、拓展国内外市场来缓解经营压力，做好打持久战的准备。”上海一家石油化工企业负责人说。

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