超出30%！增强策略ETF发行升温

中国基金报记者 李树超

继10月末获批后，易方达、汇添富、博时、南方基金等13家基金管理人旗下13只增强策略ETF陆续发行，目前已完成募集资金超60亿元，平均认购天数不到7天，相比同期股票ETF发行热度明显升温。

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多位业内人士对此表示，增强策略ETF具有股票仓位高、资金利用率高、持仓透明度高、管理费率低等“三高一低”优势，展现出了极强的工具性与便捷性，该类产品的推出受到了机构资金和成熟交易型选手的欢迎。虽然该类产品大众熟悉程度不高，短期内还面临规模和业绩的考验，但长期发展前景值得期待。

增强策略ETF发行升温

相比股票ETF募集规模高30%

Wind数据显示，截至12月10日，今年11月份以来共有6只增强策略ETF成立，发行总规模63.75亿元，平均发行规模达到10.63亿元，比同期普通的股票ETF平均募集规模高出30.03%；从募集期限看，6只增强策略ETF平均认购天数6.8天，比同期股票ETF募集天数减少18天，整体呈现出更好的销售热度。

谈及增强策略ETF相对普通ETF的热卖现象，华安沪深300增强策略ETF拟任基金经理张序表示，一方面，从当前位置来看，大部分指数具有较强投资价值，是一个很好的买入时点。以沪深300为例，在估值维度，目前沪深300动态PE在11倍左右，在盈利维度，随着经济复苏也对指数基本面形成较强支撑，未来指数有望迎来估值与盈利双重修复的行情；另一方面，增强策略ETF这类创新型产品，兼具ETF和场外增强基金的优点，具有买卖灵活度高，交易成本低的特征，具备较好的投资价值。

广发基金也表示，一方面，增强策略ETF的投资策略通常是秉承价值投资的投资理念，通过量化模型选出基本面质地良好的公司进行投资，以获取超额收益,投资者也有望提升投资收益和体验；另一方面，此前成立的同类型产品积累了良好的市场口碑，基金业绩表现较好、运作平稳，也赢得了渠道和投资者的认可。

“理论上，增强策略ETF更加适合那些希望能在获得指数平均收益基础上，有一些超额增强收益的投资者；根据渠道反馈，此类投资者普遍具有一定投资知识和经验，对于自身风险收益水平有更加清晰的认知。”广发基金相关人士称。

华泰柏瑞基金也表示，增强型ETF算是ETF领域的一大创新，在首批增强型ETF运作良好的情况下，第二批增强型ETF销售情况反映出投资者对于此类产品的认可度已有了进一步的提升。

“从中长期角度来看，增强型ETF更适合作为权益配置的‘底仓型’产品，对于那些持有周期较长，同时又希望获得超额收益的投资者而言，增强ETF相比简单宽基ETF或更能满足其配置需求。”华泰柏瑞基金相关人士称。

北京一位股票ETF基金经理也表示，增强型ETF基金具有“三高一低”的优势：股票仓位高、资金利用率高、持仓透明度高、管理费率低，展现出了极强的工具性与便捷性。同时，与股票ETF相比，可以增强主动管理能力，争取超额收益，并能够快速调整仓位，更加灵活地应对风险事件。

据该基金经理透露，目前机构投资者或者成熟的交易型选手更容易被这类产品吸引，目前渠道认可度相对较高。

事实上，早在2021年12月，就有首批5只增强策略ETF成立，目前首批产品成立多数已满一周年，总体看产品运作平稳，投资业绩良好。

从该批基金成立以来的业绩表现看，截至12月9日收盘，首批跟踪中证500、沪深300指数的产品，在成立以来股市的剧烈震荡中，最高获取了5%以上的超基准年化收益率，比如华泰柏瑞中证500增强策略ETF、南方中证500增强策略ETF分别有5.1%、2.74%的超额收益。

创新产品发行仍面临考验

长期看好未来发展前景

不过，由于创新产品投资者了解程度不够，在产品发行期仍然面临一定的考验。

张序表示，由于增强策略ETF是创新型产品，大部分投资者对其了解相对较少，需要更广泛、更深入地和投资者沟通交流，让其了解该类产品的优势特征。“这也是我们在产品销售中，需要花更多时间和精力的地方。”

华南一位公募人士表示，从大的市场环境来看，今年市场波动影响了投资者的配置信心，近期的新基金销售的确面临一些困难。具体到此类产品上，增强策略ETF销售主要在券商端开展，券商渠道的ETF产品投资者具备更高的风险承受能力和更加专业的资产配置能力，他们或许会用纯粹的宽基、主题、行业ETF作为底层资产进行配置；对于这类投资者来说，增强策略ETF或许并不符合他们的需求。

上述北京位股票ETF基金经理也表示，目前增强策略ETF仍然在接受市场考验，在规模和业绩上面临一定压力。究其原因，一方面是今年以来复杂多变的市场环境，另一方面是这一类创新产品被投资者广泛接受还需要一定的时间。

虽然短期基金销售层面仍面临压力，但多位行业人士看好该类产品未来的发展前景。

广发基金表示，由于国内市场的发展历史还比较短，投资者成熟度还在不断提高，因此市场的有效性和海外成熟市场还有一定的差距。但借鉴海外市场的发展经验，同时随着国内市场投资者的不断成熟，市场对于增强策略ETF预计将保持较高的需求，未来增强策略ETF占ETF整体比例也将出现明显的提升。

华泰柏瑞基金也认为，增强策略ETF大大推动了ETF投资从同质化竞争步入差异化竞争的历史新阶段，带来了行业新的发展机遇。我们非常看好此类产品的未来发展。目前国内ETF的市占率相对于主动管理基金较小，参考海外同类发展情况，增强型ETF的未来规模空间可期。而对于普通投资者而言，不妨从长期角度配置此类产品，日积月累下来可以争取积累一定的超额收益。

上述北京位股票ETF基金经理也称，“增强型ETF的出现填补了市场空白，推动ETF投资由同质化竞争步入了差异化竞争的历史新阶段，提升了ETF市场活力，随着投资者对增强策略ETF的接受度不断提升，未来发展前景依旧值得期待，建议投资者以中长期维度配置。”

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