新“地产+免税”牛股诞生？

近年来，在一系列利好政策的支持下，免税业务成为了优质资产。作为一家正在转型进程中的地产企业， 格力对 珠海免税显得势在必得。

12月9日，格力地产复牌首日一字涨停，截至收盘，报7.16元/股，涨幅9.98%。

消息面上，12月8日晚间，格力地产披露了收购珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“珠海免税”）的新重组方案。

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根据方案，格力地产拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税公司100%股权，同时拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。

本次重大资产重组如顺利完成，格力地产将持有珠海免税100%股份，这家地产上市公司将置入行业前景良好、竞争优势突出、盈利能力较强的免税业务。

珠海免税第二届消博会展台 蔡淑敏摄

格力重启收购珠海免税

格力地产在12月8日晚间发布的公告中称，为了响应建设粤港澳大湾区、现代化国际化经济特区、广东自由贸易区横琴片区和横琴粤澳深度合作区政策，优化产业结构，实现企业高质量发展，格力地产拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税100%股权。

格力地产公司拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额预计将超过8亿元，但不超过此次交易中公司以发行股份购买资产的交易金额的100%，并且募集配套资金发行股份数量不超过此次购买资产完成后公司总股本的30%。

此次募集配套资金在扣除中介机构费用和相关税费后，将用于存量涉房项目和支付交易对价、标的公司的项目建设、补充流动资金、偿还债务等，不用于拿地拍地、开发新楼盘等。募集配套资金用于补充流动资金、偿还债务的比例不超过交易作价的25%，或者不超过募集配套资金总额的50%。

关注格力地产的人士对前者收购珠海免税并不意外。早在2020年5月，格力地产就曾发布过原重组相关议案，拟采用发行股份及支付现金方式，购买珠海免税100%股权，同时募集不超过8亿元配套资金。

然而，2020年12月30日，格力地产时任公司董事长鲁君四收到了中国证监会的《调查通知书》，其因涉嫌证券市场内幕交易违法行为，被立案调查。随后在2021年2月，格力地产发布公告，暂停了相关重大资产重组事项。

一年多过去，这一事件在今年迎来新进展，6月16日，格力地产发布公告，董事会免去鲁君四公司董事长职位，6月17日，鲁君四因涉嫌泄露内幕信息被上饶市公安局采取刑事强制措施。

告别“鲁君四时代”后，今年10月31日，格力地产完成董事会、监事会换届，新一届董监高团队顺利“接棒”。鉴于此前导致公司重大资产重组暂停的事由已消除，格力地产于12月2日发布公告，拟继续推动重大资产重组事项，并对方案进行相应调整。

房企转型新模式

此次重大资产重组，也是两大国企之间的强强联合。

格力地产的第一大股东是珠海投资控股有限公司，持股比例44.8%。创立于1980年的珠海免税，是珠海市国资委下属一级国有企业，也是全国最早开展免税品经营业务的企业之一。

近年来，在一系列利好政策的支持下，免税业务成为了商业“香饽饽”，目前国内拥有免税牌照的企业只有10家，珠海免税便是其中之一。

虽然珠海免税暂时没有拿到离岛免税经营资质，但其在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，每年为近2亿人次的国内外游客提供免税商品服务。

另外，继今年6月中标横琴口岸出境大厅出境免税店项目后，12月2日和6日，珠海免税再次“连中两元”，中标中山港口岸出境免税店和珠海湾仔口岸出境免税店经营权，成功布局大湾区免税市场两处战略要地。珠海免税现已形成以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸经济、商业综合、线上渠道的综合商业开发运营业务体系。

在今年的第二届中国国际消费品博览会期间，多家重点免税企业齐聚免税零售板块，珠海免税也再次以高规格团队全面参与。彼时，珠海免税相关高管在接受《国际金融报》记者采访时表示，对于提升自身竞争力，尤其是在供应链方面，珠海免税近两年来在不断加大投入，包括主推直采，以及加大香化产品的采购力度。

根据格力地产公告，2021年，珠海免税实现总营收19.06亿元、净利润6.12亿元（未经审计，下同），分别同比增长50.07%、306.79%；截至年末，珠海免税的资产总计54.77亿元、净资产为35.24亿元。

作为地产企业，房地产收入一直是格力地产的主要营收来源，2021年，其房地产收入63.81亿元，占比89.46%。不过，近年来，格力地产一直在尝试多元化业务，房地产之外的其他业务发展也稍见成效，今年上半年，格力地产房地产收入16.85亿元，占比达78.18%，其他收入4.45亿元，对总营收的贡献比从去年的不到一成提升至20.64%。

格力地产表示，此次交易完成后，依托免税业务的注入，充实口岸经济业务内涵，联动海洋经济服务范畴，上市公司将形成以免税业务为主导的大消费产业布局；在生物医药、技术科研等领域的布局和前期项目研发，上市公司积极拓展大健康领域基础；通过上市公司在大消费产业及大健康领域的深耕，及上市公司长期以来于房地产业精品化战略布局下，上市公司形成良好的运营模式和市场口碑，最终实现上市公司三大核心业务齐头并进、协同发展。

知名地产分析师严跃进表示，此次格力的融资动作最受关注的要点，自然是其对于免税业务的重组内容。此前因为管理层方面涉嫌内幕交易，所以导致重组被搁置。此次重组工作具有非常好的导向，有助于其在免税业务方面的扩张，也侧面说明目前第三支箭的放开对于此类企业具有非常好的导向。另外，此次格力的动作，也值得全国其他房企的学习。当前要善于贴近融资的窗口期，积极做融资和战略方面的调整，其显然具有非常积极的意义。各类企业要主动关注此类政策和既有的案例，积极做好筹划。

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