说实话，A股可以乐观一点了

昨晚俄罗斯撤军的消息刚出，全球股市顿时就弹冠相庆，所有人都大大松了一口气。

其实多数人都知道乌俄开打的概率并不大，但架不住美俄虚张声势搞那么多花架子，市场硬是诚惶诚恐了好久。

回顾事件始末，对于全球金融市场来说，它是一个插曲，也是一个极限测压。

结果看，无论美股还是国内股市其实都算比较稳的，很多人担心它会是引爆美股崩盘的最后一根稻草，现在看来，美股的韧性远比大家想象的要强。

然而今天公布的CPI/PPI数据显示增速双双回落再次引发了国内市场的担忧影响，导致A股的表现明显不如其他亚太股市。

不过在结构层面很多概念板块都是涨幅不小的，除了托经济的大基建项目，之前大跌的板块也有明显回暖迹象。

个人认为， A股在经过持续的巨幅调整之后，边际预期有在不断转好，市场信心是在一点点回归的。这不仅体现在强政策的持续预期，也体现在传统大蓝筹的业绩走强和成长赛道的估值泡沫逐渐被消化后开始吸引资金关注。

A股走到如今，我们或许真不必要那么悲观了。

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利空因素边际影响减弱

对A股市场来说，除了乌俄局势和近期的公私募基金被大规模赎回担忧外，剩下来来回回的利空因素其实也就疫情冲击、经济下行、美国加息那几样了。

但这些利空因素被反复消费了太久，边际效果也在逐渐变弱。

先回到乌俄局势。

俄军撤军，不仅是危机解除，更是更加表明了其不愿打战的底线，但熊脾气一定还是有的，尤其欧美小动作不会断之下，危机远未到从此解除的地步，最终可能还会对市场造成波动。

比如农产品和能源供应问题引发的价格波动，还会持续干扰市场情绪。但这种影响会逐渐从市场面缩小至行业面的短期反应，然后归于平淡。

再说说宏观数据的担忧。

就国内来说，经济增速下行压力确实是短期难消除的，同比双双放缓的1月宏观数据反映出了去年的经济刺激边际效果在下降，内生性经济活力依然很弱且难被激发。这可能是刺激力度不够，或者预期悲观导致企业不敢大干快上做扩张，而消费者的收入增速也没有显著提升所致。

在去年，因为上游材料价格持续飙升，让很多上游企业吃到了史上最肥美的红利，一些有话语权的中游企业也喝到了汤，但由于消费端收入及需求不振导致下游企业成本传导机制难奏效，即使涨价也难以消化成本，进而导致大部分的企业业绩下滑。

宏观看，现在海外国家大面积放开防疫，经济活动恢复正常会导致原油能源、工业材料等需求正常化，进而给高物价带来支持。由于中国的高PPI是输入型通胀导致，所以未来的工业材料价格大概率很难降下来。

造成的结果就是，一边是PPI指数持续高企，一方面是消费指数一直难以提振，经济内循环不能形成良性闭环。如果这种不良局面不能被明显扭转，今年的稳经济任务就压力会越来越大。

破局的办法，就是各种逆周期调节刺激经济主体扩张活力，说白了就是给钱给政策，量大管饱。

所以近期国家不仅是在流动性方面做了降准降息和大规模续作MLF等大动作，在推进专项债、对互联网、地产行业监管转暖以及大力推进多产业领域重大项目方面也的诚意满满。

此外还有一系列针对企业和个人的各种减税和消费补贴等。

这些政策的力度其实相当不弱，现在只是预热，接下来还会有更多可以预期的空间。

尤其3月的全国两会为其不远了，现在地方两会如火如荼，催化剂已经在各地方汇集。

再说说美股加息的影响。

其实市场对于美国加息的预期已经消化很久了，但即使如此，美股三大指数对于每次加息新大消息作出的下跌反应最多不过3天很快就又继续嗨了。并且担忧了大半年，纳指和标普指数的跌幅真不算大，后续肯定还会有加息因素导致下跌，但可能也不会像大家想象那么糟糕。

至于国内A股，其实自从中美货币政策背离之后，两者股市表现就开始跟着背离了，现在的状态是美股估值高位，A股估值低位。所以鉴于国内正在大力推进各种利好刺激，即使美股继续往下掉，A股也有很大动能走出独立行情。

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不可能大家都判断错

从去年的四季度开始，多个重磅官方媒体已经很多次高调喊话提振信心了，一次比一次明确。

连“挺起A股的脊梁”、“A股政策面资金面均有支撑，不宜对市场下跌反应过度”“守得云开见月明”等观点鲜明、情绪到位的用词都喊出来了，而且还是多家官媒在同一天以不同方式发布的。

这背后的意味其实应当足够引起重视，连续密集重磅发声，后续必然有力度足够的相应政策出来。

回顾历史，出现这样的情况非常少见，大多数都在市场大跌的阶段底部附近。

同时，去年末，今年初券商机构的投资策略来看，绝大部分头部券商对今年的预期虽然不是有大行情，但对结构行情的预期还是比较乐观的。

包括稳经济下的各种大基建、周期行情以及房地产、金融、科技股等大板块的修复性机会。

不仅是国内机构的态度，海外的权威机构对今年的A股市场同样看好的不少，高盛这种墙头草看好的不说，贝莱德、瑞银、汇控、摩根士丹利等巨头近期研报表明的态度也上提到了“增持”。

今日，美国知名财经新闻平台CNBC头版头条刊发题为《从瑞士信贷到高盛，投行称是时候买入中国股票了》的文章，高调渲染五大投行集体唱多中国股市。

来源： CNBC

如果你对国内某些媒体的观点还有点顾虑，但当大量国内外机构都一致看好今年A股的时候，就没必要怀疑了，一致方向大概率不会错。

就算有一两家错，但不可能都错。当然，如果有天灾人祸这种不可预测的风险事件，那要另说。

毕竟这些巨头卖的不仅是产品服务，还是它们的品牌专业度，和它们的面子。

尽管近期A股市场还有公私募基金方面的负面影响、尤其市场担忧私募基金大面积破发可能被赎回从而引发市场踩踏时暴跌（这也是前几天大跌的主要原因），但利空已经消化一大波了。

别看现在一些主流基金被喷得一地口水，基金申购也大幅预冷，但其实大家不必要担心股民们的钱袋子问题，只要股市来几根大阳线，形成赚钱效应，基金马上就能变成香饽饽。

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可以关注两会行情了

今天A股大基建掀起了集体涨停潮，概念板块霸榜整个涨幅榜，建筑建材、交运、钢铁、机械、环保甚至房地产的很多个股都涨幅很大。

这背后正是反映了之前的一系列政策喊话开始陆续进入兑现期。恰好国常会有再次发红包，包括加快大基建、加大减税和普惠金融等，反正这已经不知道是第几次了：

大基建作为稳经济的最大贡献者，宏观形势越是严峻，稳经济的政策就越重磅，对大基建的利好力度也就越大。

从现在正在举行的地方两会信息看，大部分的议题重点都包括对稳经济措施的思考，其中稳经济、扩投资成为最大的共识。并且目标非常高，力度也非常大：

鉴于全国两会开幕还有一段时间，可以预期，这段时间对于大基建来说还会持续迎来利好。

另一方面，大基建所对应的各行业所在的估值也并不高。

根据华鑫证券的最新研报，A股除了休闲服务、汽车、食品饮料、农林牧渔行业PE估值稍高于历史均值外，电子、有色金属、钢铁行业PE分位分别为5.2%、8.6%、15.3%，明显低于历史均值。如果以PB来算，房地产、非银金融、银行这些传统蓝筹行业的PB分位分别仅为4%、4%及2%。

大部分的大基建板块，自从2020年全球超级放水叠加稳经济政策双重利好下，其实是具有非常好的边际改善的。

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结语

总体来说，宏观经济数据下行压力下，更多的稳经济政策肯定还值得预期，现在的周期大蓝筹才刚刚开始估值修复上涨，大概率还未涨够，另一方面，成长性的赛道股现在也消化估值趋势中，现在的资金风格是因势利导做高低切换选择，所以这个趋势一时还不会结束。

起码，在全国两会之前都可以保持乐观。

那么，接下来操作策略就来了：继续一边抓大蓝筹，一边关注赛道股，前者是稳扎稳打的贝塔，后者是性感妖娆的阿尔法，没准等等还能等来个黄金坑呢。

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