没有情人节的浓情蜜意 全球市场经历黑色星期一

2月14日，全球金融市场没有西方情人节的甜蜜，普跌收场。

A股也不例外，三大指数均跌超1%。

宁德时代反弹，但创业板在另一权重股东方财富大跌13%的拖累下，未能实现有效反弹。年初至上周五走势较强的地产、金融休整，旅游、医药、军工、贵金属等板块在消息刺激下走强。

Wind数据显示，北向资金2月14日净卖出37.88亿元。其中沪股通净卖出13.7亿元，止步连续5日净买入；深股通净卖出24.18亿元，连续8日净卖出。

2月14日，欧洲市场开盘继续延续亚太市场跌势，欧洲斯托克50指数跌2.2%，德国DAX指数跌2%，英国富时100指数、法国CAC指数跌超1%。全球风险偏好急剧下降。

截至收盘，欧美股市普跌，道指跌0.49%报34566.17点，标普500指数跌0.38%报4401.67点，纳指持平报13790.92点。

欧股全线收跌，德国DAX指数跌2.02%报15113.97点，法国CAC40指数跌2.27%报6852.2点，英国富时100指数跌1.69%报7531.59点 。

// “卖谣言”？ //

华尔街一直有“买谣言，卖事实”的交易传统，即充分交易预期，而等到事情落地之后，资金安全退出，寻找新的交易主题。近段时间以来，全球市场风行的交易主体则是“卖谣言”。

美国1月份通胀水平达到7.5%，超出市场预期。2月份以来，原油价格大幅上涨，美国通胀水平预计还会继续爆表。市场对美联储加息的幅度和频率有更多的考虑，全球风险资产承压。上周，10年期美债收益率一直保持在1.90%上方运行，最高突破2%。无风险利率上升，全球风险资产遭遇重估。

据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为50.8%，加息50个基点的概率为49.2%；5月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为33%，加息75个基点的概率为49.8%，加息100个基点的概率为17.3%。

申港证券对此评论称，市场短期波动需要等待3月份议息会议最终落地。同时乌克兰俄罗斯军事对抗升级也将给全球权益市场带来持续震荡，A股一季度继续保持震荡可能性大增。

市场另一大担忧是美联储缩表。

中信建投研报称，美国自20世纪以来共经历了7次缩表，分别是1920-1921年、1929-1931年、1947-1951年、1957-1965年、1978-1979年、2000-2001年和2017-2019年。缩表出现的频率远低于加息，如20世纪70年代以后仅有两次缩表，加息则有6次。从历次缩表后的经济和市场表现来看，缩表的影响也高于加息。

目前，市场对美联储在2022年下半年缩表有较高预期。

以史为鉴，缩表后美国经济均有所放缓，1930年、1978年均陷入衰退状态，其他几次缩表后，美国经济增长也明显放缓。

最后，地缘政治事件本身给市场造成高度不确定性，同时让全球供应瓶颈雪上加霜。

2月14日，乌克兰政府债券每一美元跌达7美分，跌幅10%，为2020年3月新冠疫情抛售高峰以来的最低水平。

全球谷物统计机构预计，乌克兰是2021年-2022年全球第三大出口商。玉米期货已经连续11日收涨。

俄罗斯是第三大石油出口国，若乌克兰局势进一步紧张，全球油价预计还有可能继续拉升。

// 机构看后市 //

银河证券认为，看好两会前的上涨行情。2022年两会将于3月召开，根据历史数据统计，两会前一个月市场大概率上涨，近10年有7年两会前一个月上证指数上涨，其中2019年两会前一个月涨幅高达13.79%，两会行情值得期待。

具体板块方面，看好前期回调幅度较大、有高景气度且具有两会新动向预期的行业和个股。结构性行情将围绕专精特新、双碳、元宇宙与消费。在两会更多新动向预期以及货币政策相对宽松的影响下，市场情绪将进一步激发，看好具有品牌优势的制造业与消费板块企业。

中信证券认为，蓝筹是贯穿A股2022年的风格主线，春节后以上证指数为代表的大盘蓝筹行情已启动，跨年以来国内政策重心在稳增长，相关投资主线有持续性，对应的低位价值蓝筹的崛起依然是未来A股市场的重要风格特征，而成长赛道的系统修复仍需等待。随着政策接力形成合力，市场共识逐步强化，“稳增长”主线行情预计至少还可持续一个季度。

方正证券称，1月份新增社融大超预期，宽信用格局基本建立。2004年以来中国共经历了6次信用扩张周期。信用扩张利好股市，在过去6次信用扩张周期中，货币政策和信用的宽松短期内都会使A股明显反弹；宽信用期间市场的结构性行情并没有绝对定论，核心决定因素在于信用扩张周期中是否出现了名义经济的上行，名义经济上行周期社融上行，顺周期价值表现更好；站在当前时点往后看，短期内在宽信用周期的利好下，看好市场整体的表现。

（Wind综合整理Wind金融终端数据、机构研报等）

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