换届前夕格力再派中期“现金红包” “一年两分”或成常态？

2月13日晚间，格力电器（000651）公布了2021年中期分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），不送股不转增，共计派发现金股利55.37亿元。

值得一提的是，格力电器此次公布分红方案的时间节点，正值公司新一轮董事会换届前夕，公司即将在本月底召开的股东大会上决定新一届董事会的名单。另一方面，伴随着本次中期分红的推出，市场也预期格力电器未来“一年两分”的趋势可能持续。

正值董事会换届前夕

今年1月末，格力电器就早早地披露了股东大会召开通知，拟于2月28日举行2022年第一次临时股东大会，审议董事会换届选举的议案。公司拟选举董明珠、张伟、邓晓博、张军督、郭书战为新一届非独立董事，拟选举刘姝威、邢子文、王晓华、张秋生为独立董事。

家电行业资深观察家刘步尘向证券时报·e公司记者表示，就分红比例之高、力度之大而言，格力电器确实算得上慷慨。但本次格力电器推出中期分红，醉翁之意不在酒，而在月底的董事会换届选举，可以视为董明珠为谋求连任而做出的铺垫。

此前在格力电器2019年1月召开的临时股东大会上，董明珠、黄辉、望靖东、张伟、张军督、郭书战6人当选为非独立董事，刘姝威、邢子文、王晓华当选为独立董事。不过，2020年8月和2021年2月，望靖东和黄辉相继辞去全部职务，格力电器董事会空出了2个名额。值得一提的是，作为格力电器原董秘的望靖东还因牵涉一桩内幕信息泄漏案件，于2021年被公安机关采取强制措施。

从新一届选举名单来看，格力电器现任的7位董事有望继续连任，本次还拟增补邓晓博和张秋生进入董事会席位。其中，邓晓博目前担任格力电器副总裁、董秘，张秋生现任北京交通大学经济管理学院教授、国家交通发展研究院院长、中国企业兼并重组研究中心主任。

作为长期担任格力电器核心领导职务的董明珠而言，再次出现在换届选举名单中，也意味着她有望在格力电器继续执掌三年。对于现年68岁的董而言，近几年市场频频传出她退休的传闻，但现实还没有走到那一步。

在名单中，张军督、郭书战均代表格力电器第二大股东京海公司，也就是格力经销商群体的利益；张伟此前担任格力集团常务副总裁，格力集团目前仍持有格力电器约3%的股份。而此前相继辞去全部职务的望靖东和黄辉才是格力电器内部长期培养的高管成员，因此一度被市场视为格力电器“接班人”的热门人选。

如今，现年47岁的邓晓博本次进入董事会非独立董事选举名单，也给市场带来了新的预期。相比较在网络上爆红的董明珠秘书孟羽童，2020年底加入格力电器的邓晓博所担任的职位其实更为关键。

相比较格力电器董事会团队平均60岁以上的年龄，邓晓博显得相当年轻，他也是格力电器现任5位副总裁中唯一被提名进入董事会的人选。履历显示，2015年7月至2020年11月，邓晓博在陕西煤业化工集团财务有限公司担任董事长一职。在就任格力电器副总裁、董秘后，邓晓博的形象一直颇为低调。

“一年两分”或成常态

事实上，如果细读格力电器于1月25日发布的《未来三年股东回报规划（2022年-2024 年）》，本次中期分红似乎也在预期之内。按照这份规划，格力电器2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配”，“在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%”。

统计数据显示，格力电器自上市以来至今，累计已实施完成的现金分红总额高达843亿元，分红率高达44.2%。这也使得格力电器的分红力度在A股市场上长期位于前列。从格力电器未来三年股东回报规划来看，不低于50%的分红率，意味着未来格力电器的分红力度将进一步加强。

上海交通大学上海高级金融学院会计学教授陈欣在接受证券时报·e公司记者采访时表示，格力电器未来三年的实际分红率可能会高于公告中50%的最低标准。他认为，目前情况下，改善格力电器公司价值的手段就是回购与分红，对中小股东来说是一件好事。

“自2020年底以来，格力电器股价出现了一波比较猛烈的下跌。这波下跌有一个重要背景，即格力电器在2020年末被剔除了MSCI指数。一方面被剔除MSCI指数导致外资买入的力度减弱，另一方面国内机构投资者也迎来大调仓，大量公募基金接连抛售格力电器的股份，成为公司股价出现较大幅度下跌的重要原因。”

陈欣指出，格力电器在2021年通过分红、回购花费了数百亿资金后，目前账面依然还有超过一千亿元的货币资金，对于资本市场而言，上市公司账面囤积的巨额现金如果得不到合理利用，也会对企业价值带来影响。因此，通过分红等方式将现金分派给投资者，是一个对外部股东很友好的方式。“就在近期，格力电器被重新纳入MSCI指数，公司可能也希望借助这次契机，树立起一个高分红的标杆，重新吸引机构投资者的青睐，毕竟有很多机构投资者都喜欢高分红的股票。”

此外，陈欣还提到，高瓴资本此前通过杠杆资金的方式取得格力电器第一大股东的席位，而格力电器的高比例分红有利于缓解高瓴资本的压力。“格力电器充足的分红现金流，能够让高瓴资本在不减持的情况下获得现金，满足还款付息的需求。而一年两次分红，也能够让股东在资金安排上更加从容。事实上，国外部分蓝筹企业甚至采取了每个季度都分红的政策，这对于股东而言都是比较好的事情。”

证券时报·e公司记者注意到，过去多年，格力电器长期保持着“一年一分”的分配政策，但在2017年度未进行分红后，公司启动了2018年中期分红，被市场视为对投资者补偿性的安抚措施。此后，公司在2020年也启动了一轮中期分红。如今，当每年两次分红被写入规划，“一年两分”也成为格力电器未来较为稳定的预期。

刘步尘也认为，“一年两分”对维系股民情绪的效果而言肯定好于“一年一分”。不过不管一年几分，分配的资金总比例是不变的，好比“一个馒头掰两半”，不会因为多次分配，总的分配比例就更高。

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