净利润下滑超4成！永达汽车(03669)：价格战对经销商中长期价格无太大影响

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3月27日，永达汽车(03669)低开低走，早盘一度跌超15%，截至发稿，跌11.19%，报5.0港元。消息面上，3月24日，永达汽车发布2022年财报，公司2022年包括代理服务收入在内的综合收入为735.21亿元，同比下跌7.2%。2022年公司拥有人应占净利润为14.25亿元，同比下跌42.5%。公告称，收入下降主要由于受新冠疫情的严重影响所致。

公开资料显示，永达汽车是中国领先的乘用车经销商和综合性服务提供商。公司拥有广泛的全国性4S经销店网络。公司专注于豪华及超豪华品牌（奔驰、奥迪、宝马、雷克萨斯、丰田等）。公司一直致力发展一站式的经营模式，提供新车销售，售后产品及服务；提供零部件、汽车用品、维修及保养服务、汽车美容服务；以及其他汽车相关业务，二手车业务、汽车保险业务及汽车检测服务。

根据财报显示，2022年，永达汽车主营业收入为720.2亿元，较2021年792.05亿元下降7.6%。其中，新车销售数量为18.73万辆，较去年同期下降12.4%，新车销售收入为581.92亿元，较2021年同比下降8.8%；售后及其他收入为104.62亿元，较2021年同期下降12.0%。

利润方面，永达汽车2022年毛利为63.89亿元，较2021年77.53亿元下降17.59%。毛利率为8.87%，与2021年毛利率9.95%相比，下降1.08 个百分点；2022年净利润14.86亿元，较2021年26.18亿元下降43.2%。

利润大幅下滑的原因，其一是销量下降的同时毛利率也出现同比下降；其二，疫情影响了整车厂正常生产，造成产品供给中断、运输受阻，导致部分高盈利车型及走量车型无法正常到店交付。

值得注意的是，虽然疫情影响已经褪去，但利润压力依然延续到了今年。今年年初车市卷起一波价格战浪潮，多家汽车制造商纷纷降价，年初至今中国汽车行业出现定价竞争及库存压力，这也将影响整个汽车供应链造成利润率压力。不过永达汽车作为中高端品牌经销商，拥有较好的定价能力及价格调整灵活性，承受的毛利压力也会相对较小。

同时，在新能源浪潮之下，永达汽车也积极转型。2022年全年，永达汽车进一步拓展了头部新能源汽车品牌的门店授权，共计获取28个独立新能源网点授权，独立新能源品牌总网点36个。新获取的授权涵盖了AITO、小鹏、比亚迪(002594)、smart、路特斯、欧拉、智己、岚图、阿维塔、哪咤等新能源品牌，其中，路特斯、smart、智己等品牌授权数量均处于该品牌授权商前列。

永达汽车副总裁唐亮表示，今年上半年新车销售会较波动，下半年则稳增；预计全年新车销售升10%至15%。新车毛利率上半年亦会有所受压，下半年趋正常。他还强调价格战仅属短期行为，且对经销商中长期价格没有太大影响。

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