招银国际：予JS环球生活(01691)“买入”评级 目标价9.51港元

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招银国际发布研究报告称，予JS环球生活(01691)“买入”评级，目标价9.51港元。根据提案，公司将分为两部分：SharkNinja(非亚太业务)和余下业务。分拆后的SN(非亚太业务)未来也可能在美国上市，出售股份不超过20%。除王董事长外，这两家公司的管理层在分拆后将不会重叠。

报告中称，公司临时股东大会将在23年2季度举行，对上述方案进行表决。管理层认为这将对公司有三方面的帮助：1)集团战略更本地化，2)通过更精准的激励计划来留住员工，以及3)投资者对每项业务的了解更清晰，有助于释放公司价值。

该行认为，公司拆分总体正面，因为战略和协同效应有望保留，且有利于释放估值。1)相信公司的竞争力和发展战略不会改变，协同效应应该在很大程度上保留并持续，2)同意公司的观点，提案或有助于激励和留住其高层管理人员，3)目前的估值较低(约11倍23财年市盈率)。此次分拆有助于降低控股公司估值折让，更好反映SharkNinja和余下集团的真实价值。

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