东北证券：维持固生堂(02273)“买入”评级 目标价54.4港元

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东北证券发布研究报告称，维持固生堂(02273)“买入”评级，目标价54.4港元，公司具备卓越的聚医能力与异地扩张能力，为中医连锁龙头。该行指出，政策利好中医人才供给，长期利好中医医疗服务行业。同时饮片联采确立优质优价，供应能力与质控能力权重显著高于价格降幅。

报告中称，近日，国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》，从中医药高层次人才、基层人才、专业人才、其他重点领域人才、人才发展平台、人才培养体系六方面对中医药人才发展进行了具体规划。在人才总量方面，持续增长的中医师数有望从供给端推动中医行业迅速发展。规划重申今年3月《“十四五”中医药发展规划》提出的指标，预期至2025年，每千人口中医类别执业(助理)医师数由0.48人提升至0.62人。在人才培养方面，规划再次强调名医堂与传承工作室的重要性，强调师承教育，部分民营中医已在此方面有所探索。规划预期新增建设一批国医大师、全国名中医及全国名老中医药专家传承工作室。

此外，《三明采购联盟省际中药(材)采购联盟中药饮片联合采购文件(征求意见稿)》出台，以“保质、提级、稳供”为中心思想，明确不以简单降价为目的，实现中药饮片“优质优价”健康发展。东北证券认为，短期饮片联采不会对中医连锁利润率产生负面影响，在长期饮片质量提升有助于提升中医疗效及认可度。在入围环节，供应能力相关的分值达45分，供应覆盖本次采购所有区域另加10分、质控能力相关的分值达25分、首轮报价仅占15分，且计算公式为同组最低报价/首轮报价15，较难拉开分差。首轮报价的参考限价据市场调研与历史数据确定，基本处于市场高位，为饮片优质优价留出空间。而在竞价报价部分，二轮报价较入围企业首轮平均报价降幅达20%，或报价低于二轮最低报价1.2倍且降幅不为最小的产品，均获得拟中选资格。

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