智通每日大行研报丨比亚迪股份(01211)获华创证券看高至355.4港元 中金维持安踏体育(02020)“跑赢行业”评级

智通提示：

国元国际称，安踏体育(02020)21全年流水同比增25%-30%，高于Q3时同比增20%的指引，展望2022年流水增速指引为18%-25%，彰显经营信心。

中金预计，“十四五”期间中国电力(02380)年新增新能源装机或超10GW，看好2022年新能源转型带来业绩兑现，回报成长性及稳健性有望提升。

华创证券维持比亚迪股份(01211)2021-23年归母净利预测45/106/147亿元，对应增速+6%/+136%/+39%，并预计在手订单仍处高位，期待节后交付能力提升。

大摩认为，煤价于1月经历高位后，在农历新年假期后有所回调，预期兖矿能源(01171)的股价将受压。

高盛发布港股首选名单：中银香港(02388)、中石油(00857)上榜

高盛列出按盈利重评领先指标(ERLI)准则筛选出最新的首选股(只列港股)。其中，高盛将五家公司列入“确信买入”名单，分别是中银香港(02388)、中石油(00857)、紫金矿业(02899)、邮储银行(01658)、赣锋锂业(01772)。同时高盛给予以下公司“买入”评级：建设银行(00939)、工商银行(01398)、招商银行(03968)、长和(00001)、港铁公司(00066)、中国神华(01088)、潍柴动力(02338)、招商局港口(00144)、复星国际(00656)、中国宏桥(01378)、中国中铁(00390)、江西铜业股份(00358)、中远海运港口(01199)。

兴业证券：予农夫山泉(09633)“买入”评级 目标价50.8港元

兴业证券预计，农夫山泉(09633)2021-23年营收为293/350/417亿元，归母净利润为69.8/82.4/98.5亿元，同比增速32.3%/17.9%/19.6%。农夫山泉以实力为基础，蓄势腾飞。公司持续提高产品的品牌力及科技力，已形成“包装饮用水+软饮料”双格局发展模式。1)包装饮用水行业仍是前景可期的黄金赛道。预计2025年规模将超过3000亿元，2021-2025复合增速约5%，健康化及高端化是行业成长的逻辑;2)非水类软饮以Z世代消费为核心，潮饮正“C位”出道。预计2025年规模近4500亿元，其中茶饮料、功能饮料及果汁赛道可期。年轻化及时尚化的软饮将受到Z世代的青睐，成为各细分领域高成长的关键。

安踏体育(02020)获机构一致唱好 最低看至150港元 最高看至159.49港元

国元国际：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价150港元

国元国际称，安踏体育(02020)四季度整体表现符合预期，安踏主品牌增长动能清晰，基于FILA清晰的高质量增长战略、及其在中国运动时尚领域的强品牌力和领导地位，看好FILA 22年流水增长较21H2回暖。长期而言，公司多品牌布局、强运营能力、强渠道掌控力、强执行力的核心优势不改。预计21E至23E营收分别为488/593/717亿元，同比+37%/+22%/+21%;净利润分别为75.7/93.8/117.4亿元，同比+47%/+24%/+25%。

安踏品牌Q4流水提速，冬奥为安踏品牌向上带来机遇，增长目标明确：21Q4安踏主品牌营运指标均呈现持续向好态势，电商和儿童环比提速明显。21Q4安踏品牌整体/大货/儿童/电商分别取得10%-20%中段/10%-15%/25%-30%/30%-35%的同比增速，安踏牌整体19年同期取得10%-20%高段增长。安踏牌21全年流水同比增25%-30%，高于Q3时yoy+20%的指引。2022展望：安踏牌明确提出22E 18%-25%的流水增速指引，彰显经营信心。主品牌成长驱动力充足，主要为1)品牌营销上，安踏将把握冬奥机遇期并结合安踏奥运科技做品牌传播;2)产品上，安踏攻克了氮科技发泡成本高和量产难度大的痛点，氮科技在安踏鞋品覆盖度的提升将助力产品向上突破。22年订货会ASP yoy+10%可归因于中高端产品占比提升;3)渠道上，安踏DTC成效显著，渠道结构优化将助力公司更好匹配中高端产品目标客群。

中金：维持安踏体育(02020)“跑赢行业”评级 目标价159.49港元

中金维持安踏体育(02020)2021-23年EPS预测2.77/3.46/4.49元不变，当前股价对应31/24倍2022/23年市盈率(vs.国际体育用品巨头1年远期市盈率Nike33x、adidas25x)，对应39/30倍2022/23年市盈率，较当前股价有29%的上涨空间。2月4日北京冬奥会开幕，安踏作为官方体育服装合作伙伴为冬奥会工作人员提供制服装备，并以科技比赛装备助力12支中国国家队。同时FILA、Descente为荷兰、日本、意大利等国冬奥代表团提供了装备赞助。

该行认为公司有望借助北京冬奥机遇增强大众对安踏品牌运动科技的认知，强化“专业为本”的形象，并持续带动“品牌向上”。借助北京冬奥契机，安踏持续加强品牌宣传，“爱运动中国有安踏”话题在北京冬奥会开幕当天实现阅读量1.6亿次。同时公司将国家队同款“炽热科技”应用于大众产品，并打造冠军系列国旗款，专业性和产品力持续提升。此外，公司配合品牌和产品营销在北京APM商场推出了冬奥会品牌主题快闪体验店。该行认为公司有望受益于北京冬奥契机及国内冰雪运动热情。

中金：维持中国电力(02380)“跑赢行业”评级 目标价调高24%至4.97港元

中金称，当前中国电力(02380)股价交易于2022/23年13.3/10.5倍市盈率，仍有24%上行空间。考虑2021年其火电业绩承压，下调2021年盈利预测128%至归母亏损5.42亿元。同时由于其新能源建设投产增量好于预期，提升2022年盈利预测11.8%至27.89亿元，并引入2023年预测35.56亿元。中国电力发布2021年盈利预亏公告：公司预计2021年度，归属于本公司权益持有人的应占综合亏损介于人民币5亿-6亿元之间，vs 2020年同期盈利17.08亿元，符合该行预期。

2021年公司火电板块由盈转亏主要系高煤价影响，四季度火电月度交易价抬高但交易量有限，全年表现不佳。向前看，该行看好2022年政策调控下煤价回归合理水平及火电交易价格弹性提高下电价上浮空间，利好公司火电业绩底部回升。同时公司低碳转型目标明确，节奏稳健，2021年清洁能源装机规模超出煤电，新能源板块贡献已部分抵消煤电亏损。结合公司规划及2021年建设情况，该行预计“十四五”期间公司年新增新能源装机或超10GW，看好2022年公司新能源转型带来业绩兑现，回报成长性及稳健性有望提升。

国泰君安：维持君实生物(01877)“增持”评级 目标价降42%至69.24港元

国泰君安称，考虑到君实生物(01877)重磅药物PD-1未来竞争更激烈。同时，考虑到新冠相关药物的中短期销量大增，上调2021-23年收入预测至40.14亿/27.34亿/32.47亿元人民币。君实生物发布业绩预告，预计去年营业收入同比增151.68至约40.14亿元人民币，扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净亏损约9.21亿元，减少约46.1%。去年为公司海外授权的丰收年，第三季礼来/君实的新冠中和抗体鸡尾酒疗法在美国恢复分发，根据礼来财报数据，该疗法去年收入22.39亿美元，其中约一半为君实的埃特司韦单抗。特瑞普利单抗授权Coherus去年获得首付款1.5亿美元，该行表示继续看好特瑞普利单抗的销量大增。

报告提到，PD-1治疗鼻咽癌的生物制品许可申请获美国食品药品监督管理局受理，拟定的处方药用户付费法案(PDUFA)目标审评日期为今年4月，该行认为其有望成为第一批美国获批的国产PD-1之一。而BTLA/CD112R/CD39等肿瘤免疫靶点药物为潜在全球首创(first in class)，其中BTLA早期临床数据预计今年上半年公布，为关键催化剂。

华创证券：维持比亚迪股份(01211)“强推”评级 目标价355.4港元

华创证券称，中长期看好比亚迪股份(01211)电动化的领先优势和全产业链的布局优势。维持2021-23年归母净利预测45/106/147亿元，对应增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元，目标价355.4港元，A股目标价348.3元。公司发布2022年1月销量快报：1)汽车销量9.5万辆，同比+125%;2)新能源车销量9.3万辆，同比+362%;3)燃油车销量0.2万辆;4)电池装机总量4.8Gwh，同比+172%。

补贴、春节因素扰动节奏和结构，期待节后交付能力提升。2022年初，补贴退坡及春节返乡因素对新能源汽车订单增长扰动明显：1)补贴退坡：幅度上EV/PHEV分别退坡最多5k元/2k元，与2021年幅度相仿，1-2月部分订单需求在21年末提前释放，估计影响时长幅度在1个季度以内，而23年补贴完全退出也将刺激部分需求在22年底提前释放;2)春节返乡：汽车Q4及Q1销售具备季节性、地域性差异，年底冲量、人群返乡对销量结构影响较大。通常12月冲量目标高、1月冲量压力较小;低线城市是春节期间人口净流入地区，销量表现通常强于高线城市。对比亚迪而言，补贴退坡影响已通过部分车型涨价1-7k元消化;返乡潮则有利下沉渠道的订单捕获。预计公司在手订单仍处高位，期待节后交付能力提升。

大摩：予兖矿能源(01171)“减持”评级 目标价11.23港元

大摩相信，兖矿能源(01171)股价30日内将跑输同业，主要由于该股今年迄今为止已累升13%，跑赢同期升1.7%的恒指及升2%至11%的同业，短期估值吸引减弱;该股2021年更累升162%，较同期恒指累跌15%及同业累升22%至96%更为出色。该行认为，煤价于1月经历高位后，在农历新年假期后有所回调，预期兖矿能源的股价将受压。尽管冬季寒冷，但因应印尼2月1日起解除对煤炭出口限制，发电厂的供应改善，估计下游客户已全面补货。

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