中金：维持中国海外发展(00688)“跑赢行业”评级 目标价降至24.87港元

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中金发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“跑赢行业”评级，考虑到结算节奏调整，下修2023/24年盈利预测4%/7%至257/273亿元，目标价下调4%至24.87港元。公司1H23业绩基本符合市场预期，利润率企稳回升，绝对水平领先同业。财务优势凸显，支撑下半年灵活投资。该行认为较拿地前置的同业而言，下半年有望在兼顾财务安全的同时投资更为从容灵活。

报告中称，公司1-7月销售额+23%至1921亿元、对应全年销售目标(同比+20%)的54%。下半年其可售货源质优量足(共6100亿元，近80%位于一线/强二线)、推售节奏清晰，公司预计上海、北京等核心城市高确定性货源(约700亿元)将于下半年入市、进一步提振全年销售。得益于对“主流城市、主流地段、主流产品”的坚持，该行认为其有望率先受益于高能级城市景气复苏、实现销售目标具备坚实支撑。

此外，报告期内已售未结+20%至2942亿元，该行估计相关项目毛利率与公司1H23报表毛利率大体相当，预计为其全年利润结算夯实基础。商业板块亦整体向好，1H23租金收入+11.3%至29.5亿元，考虑到疫情压制已基本移除，叠加年内新开业计划具备高确定性、外延增长可期，该行预计公司全年商业租金收入+30%的目标有望如期达成，与开发业务协力护航公司全年盈利稳中有进。

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