施罗德投资:美国加息周期近尾声 或令亚洲债券重获海外投资者青睐
施罗德投资发文称,从政策预期角度分析,中国目前的利率水平符合经济现况,如要进一步拉动经济增长,须以针对性的财政刺激政策支持。若中国经济前景持续向好,可望为周遭亚洲国家经济增长起到提振作用,并为亚洲债券投资者带来理想的收益回报。该行认为,除了受惠于区内主要国家经济基本面,美国加息周期临近尾声,或令亚洲债券重获海外投资者青睐,从而利好亚洲债券市场。
(相关资料图)
施罗德投资指出,自今年初以来,全球债券市场出现较大幅的波动,尤其第二季以来因美国区域性银行疑虑,以及美国债务上限协商等问题干扰,亚洲债券利差随着全球波动而扩大,但整体仍保持稳定。年初至今区内信用债收益上涨近2.5%。(截至2023年5月30日)
年初至今,中国经济重启题材拉动亚洲信用债市表现。中国第一季经济增长达4.5%表现优于预期,今年4月的经济数据也显示本波复苏主要由服务业所带动,餐饮、旅游、交通和消费行业表现理想,一些受政府政策支持的行业板块(例如新能源汽车、太阳能源电池和高科技等)也向好,然而制造业和房地产复苏步伐则相对滞后,后市须续关注。
强势美元暂歇 留意非美元债券投资机遇
从宏观角度分析,随着美国经济预料逐步陷入衰退,加息周期或接近尾声,美元持续强势或有机会暂停,这将会利好非美元货币转强,增加亚洲非美元债券的吸引力,吸引资金流入亚洲债市,这对债价也会有水涨船高的效果,带来资本增长的潜力。
区内银行业财务状况强劲
从信用债市角度分析,由于亚洲区内各领域复苏步伐不一,因此如何挑选高质素债券至为关键。在亚洲信用债券市场中,银行业可望造好,其信贷基本面及财务状况稳定,出现美国地区性银行倒闭的情况机会不大,这与亚洲银行业的营运模式有莫大关係。
亚洲银行以传统的商业模式营运,业务以吸取存款,再向市场批出贷款以赚取利息收入为主,贷款规模大于投资规模。银行有充裕的存款基础,资金来源多元化,包括来自零售和企业客户的存款。
从监管角度看,银行业在亚洲属高度监管行业,需要遵守严格的资金流动性覆盖比率规定,确保银行有充足的流动性,而许多金融机构的流动性均保持高于监管要求的水平。另外,其资本比率已经计入所有未实现的投资亏损,可更清晰反映银行的财务状况。
亚洲债券可望提供相对稳健收益
整体而言,尽管美国经济恐有衰退疑虑,但亚洲宏观经济因素较为理想,当区内主要央行利率维持稳定,亚洲债券可望提供相对稳健的收益。就信用质素来看,现阶段较偏好投资级别债券,题材面,澳门博彩业的高收益债券收益水平相对较高,也值得投资者关注。该行亦偏好印度的新能源、基础建设等受惠政策支持的板块,另外,高质的香港和南韩企业信用债也可以提供不错的投资机会。
施罗德投资表示,在美国经济今年下半年面临衰退风险下,投资于不同亚洲市场的债券可助分散风险,并吸引资金回流至亚洲债券市场。在这个环境下,采取慎选债券策略还是至关重要。
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