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天天快讯:伟易达(00303)亮成绩单:营利双降 增长新动能难寻

在经历完三月有余的盘整后,伟易达(00303)的股价终于有了“动静”。

5月18日,伟易达股价高开高走,盘中涨幅一度扩大至12.67%。截至当天收盘,伟易达股价收报49.8港元,涨幅10.67%;同时全天换手率升至0.8%,为近三月新高。


【资料图】

而在伟易达股价异动的前一晚,公司还披露了2023财年年报。财报显示,2023财年伟易达实现收入22.42亿美元,同比下滑5.4%;归母净利润1.49亿美元,同比下降13.6%。

核心财务数据双降,然而耐人寻味的是,绩后伟易达的股价不跌反涨,背后缘由何在?

在智通财经APP看来,伟易达股价突然走强或与公司业绩略超市场预期有关。此前,伟易达曾发布盈警,彼时公司称其2023财年的归母净利润跌幅区间预计在-15%至-20%。显然,从公司最终发布的财报来看,伟易达的实际盈利情况还是要优于此前业绩预告披露的数据。

值得一提的是,5月19日伟易达开盘后低开低走,成交量亦再度萎缩。就盘面而言,投资者似乎对于进一步做多的热情并不高……

业绩“亮灯”

作为行业“老兵”,伟易达在电子学习产品和家用电话领域有着丰富的经验,并已形成了较强的市场影响力。

尽管行业地位突出,但在市场“逆风”期,伟易达依然难逃业绩调整的境遇。

回顾2023财年,受通胀居高不下、利率持续上升等多重不利因素影响,欧美企业及消费者的信心不断受到侵蚀。一方面,由于消费者对价格更加敏感,减少购买非必需品,这令零售商趋向于收紧库存并减少订单;另一方面,美元的走强,也增加了美国以外零售商的压力。

在此背景下,伟易达的主业面临着较大的增长挑战。数据显示,2023财年,伟易达的电子学习产品和电讯产品收入分别为8.91亿美元、3.78亿美元,同比上一财年分别下跌了13.2%、7.1%。同期,伟易达的承包生产服务的收入为9.72亿美元,同比微增了3.6%。

而若分地域来看,2023财年伟易达在各地区的销售表现涨跌互现。譬如,伟易达在北美洲、欧洲的收入分别为9.84亿美元、9.17亿美元,较上一财年下滑了7.9%、10.5%;同期,公司在亚太区及其他地区的表现仍逆势增长,收入规模分别为3.16亿美元、0.24亿美元,增幅分别达到了23.9%、10%。

伟易达的业务在各地区表现不一,这或许已可算作在预期之内。以家用电话为例,近年来美国的家用电话市场持续收缩,而去年更是阶段性出现了供应紧张的问题,这令其在该区域的业绩压力陡增。

盈利方面,尽管伟易达的收入规模同比负增长,但得益于报告期内公司的材料成本和运费下跌,以及劳工成本和生产支出的缩减,再叠加其产品售价的上升,公司的综合毛利率保持在28.3%,与上一财年基本持平。而伟易达的归母净利润下跌13.6%至1.49亿元,净利率为6.7%,较上一财年减少了0.6pct。

增长压力难消

尽管绩后伟易达股价“异军突起”,但从反弹的持续性来看似乎并不尽如人意。

智通财经APP认为,伟易达的股价升势“后继无力”或也可算是在预期之内。一个旁证是,根据公司年报,伟易达自身对于后市亦流露出了一丝“悲观”的态度。年报显示,伟易达认为“消费者对价格依然敏感,购物意欲低迷,导致伟易达的客户在下订单和管理库存时态度审慎”,而展望未来,公司对于2024财年的预判是收入将“持平”,而盈利能力或因得益于成本端压力的消减而有所回升。

拆解来看,伟易达的业绩压力或许仍然主要集中在家用电话等传统产品,尤其是在美国市场这一品类的销售额收缩态势预计仍将持续。除此以外,鉴于全球经济环境不明朗,客户在下订单和库存管理方面普遍持审慎态度,伟易达的承包生产服务收入预计难以录得增长。

好消息是,伟易达的部分新产品取得了较为正面的市场反馈。譬如,公司新推出的婴幼儿和学前产品,以及扩充了的授权产品系列,对于提振公司的业绩表现起到了积极的作用。

而对于业绩更加积极的影响因素或许在于成本回落的趋势仍在强化。据了解,得益于供应问题的纾解,材料成本预计将继续下降。与此同时,包括中国在内的直接劳工成本的趋稳,亦将减轻公司在用人方面的经济压力。此外,运费也已回归到疫情前水平。

拉长时间线来看,伟易达的股价颓势归根结底或许还是基本面增长停滞所致。回溯历史,2019财年-2023财年,伟易达的收入分别为21.62亿美元、21.66亿美元、23.72亿美元、23.71亿美元、22.42亿美元,归母净利润分别为1.71亿美元、1.91亿美元、2.31亿美元、1.73亿美元、1.49亿美元。核心财务数据均处在连续负增长的通道之中。

而结合公司的最新表态来看,短期看伟易达的收入规模想要重拾增长难度不小,同时由于内生增长动能不足,公司盈利向上的弹性抑或受到抑制。基于此,在基本面成长性欠佳的大背景下,伟易达的股价升势恐难有持续性。

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