首页 聚焦 > 正文

环球动态:从涨18%到跌12%,被MSCI剔除后的海昌海洋公园(02255)上演惊魂48H

当疫情不再成为阻碍,旅游行业被认为是疫情后最快速恢复行业之一,并且是能带动交通、餐饮、住宿、大消费等广泛领域更快复苏的“催化剂”。随着春节旅游复苏,旅游板块也成为了资本市场追捧的存在,多只个股陆续创下阶段性新高。

在这一众个股中,身披“主题公园”概念的海昌海洋公园(02255)走势持续不温不火,维持震荡态势。但在2月9日,这“平淡”却突然被打破。

不足三个月,又见“过山车”行情


(资料图)

智通财经APP注意到,2月9日,公司股价午后拉升,全日大涨超18%,股价收报2.22港元,创下今年以来的新高水平。但就在次日,公司股价却低开低走反复下行,全日跌超12%,回收昨日的大部分涨幅。

从消息面来看,此次股价波动与MSCI季度审核有关。据悉,2月10日早间,全球知名指数公司MSCI宣布了季度审核变更结果。在本次调整中,海昌海洋公园被剔除出MSCI中国指数,该调整将于2月28日收盘后正式生效。值得一提的是,此次剔除距离海昌海洋公园被纳入MSCI成份股还不到三个月。

戏剧化的是,这样走势在三个月前就曾出现过一次,而那一次恰巧是公司被纳入MSCI成分股的第二天。

据智通财经APP数据显示,自2021年7月起,海昌海洋公园的股价就开始一路上扬,短短一年时间,公司的累计涨幅一度超17倍。如此优异的走势也吸引了MSCI的注意,就在去年11月11日,MSCI公布半年度审核变更结果,海昌海洋公园被调入,生效日11月30日,当日公司股价暴涨近13%。但在纳入成分股跌次日,也就是2022年12月1日,公司股价却突然于盘中闪崩,一度跌超70%,之后跌幅虽有收窄,不过全日仍暴跌53.87%,再度跌入“仙股”行列。

彼时市场一片哗然,海昌海洋公园也被安上了“老千股”的名号。有分析指出,海洋海昌公园的股权较为集中,市值不大,筹码易于收集。此前公司股价飙涨或是背后有资金在故意做大市值,并将成交量维持在一定水平,最终在MSCI生效后对MSCI被动资金进行收割。

那么海昌海洋公园到底是一家怎样的公司呢?

业绩波动,负债高企

据智通财经APP了解,海昌海洋公园是中国最大的海洋主题公园运营商。自2002年于大连开放第一座海洋公园起,公司已深耕行业二十年,实现华北、华东、华南、中西部全国布局。截至2022年6月30日,以海昌冠名的海洋公园项目为10个,公司自持的项目为6个,此外郑州项目尚处于建设中。

从营收表现来看,自2012-2018年,公司营收整体呈稳健增长状态,期内年复合增长率为12.38%。随后在2019年上海、三亚旗舰项目投入运营后,公司收入同比增长57.07%至28.16亿元(人民币,下同)。不过2020年受疫情冲击,总营收大幅下滑,将至11.76亿元。但2021年随着公司采取策略转型以及疫情影响逐步减弱,整体营收回升至24.74亿元,恢复到2019年的87.86%。

目前公司有三大业务板块,分别是主题公园运营、文旅服务及解决方案、新零售业务。其中,主题乐园运营是最为公司最传统的业务板块,也是公司最主要的营收来源。

众所周知,主题公园作为重资产项目,存在着前期投入大、回报周期长、设备持续更新、运营能力要求高等门槛。在这样的背景下,公司的盈利表现也颇为波动。据财报显示,2017年至2021年,公司的归母净利润分别为2.8亿元、0.39亿元、0.25亿元、-14.52亿元、8.45亿元。

其实,自2014年登陆港交所起,海昌海洋公园的负债率就一路攀升,已由2014年55.80%上升至2020年上半年的81.73%。特别是2018年至2020年,公司为上海及三亚项目开发筹建进行融资,导致银行贷款总量增加,使得公司财务费用率持续快速上涨,由2018年的15.27%大幅增长至51.28%。而同期其他主题乐园的财务费率均维持在5%以下。

不过2021年以来,海昌海洋公园剥离资产打算轻装上阵,公司出售4个重资产项目产生的一次性投资收益约24.74亿元,一举扭转业绩颓势,并全面推进文旅服务及解决方案业务,公司开始将轻资产业务提至战略高度。与此同时,资产负债率显著下降达到67.31%,有效降低了公司的现金流压力和财务风险。

但2022年上半年,受累于疫情反复,海昌海洋公园仅录得2.58亿的营业收入,归母净亏损更是达到5.39亿元,可见公司再度深陷亏损泥潭。

行业复苏,公司前景受机构看好

对于海昌海洋公园的未来走势,有观点认为,随着行业复苏,主题公园有望恢复往日人头攒动的景象,海昌海洋公园有望迎来复苏。

智通财经APP注意到,随着防疫政策优化,旅游业呈现出喜人的复苏迹象。数据显示,2023年春节假期,全国国内旅游人次和国内旅游收入分别恢复至2019年同期的88.6%和73.1%。与此同时,旅行社及相关服务业销售收入同比增长1.3倍,已恢复至2019年春节假期的80.7%。

随着游客旅游消费信心和消费潜能将加速释放,可以预见,在接下来的年中旅游旺季,文旅消费需求有望进一步释放,2023年旅游市场恢复发展势头强劲。

中金公司预计,出行需求有望在二季度的“五一”小长假重新释放,特别是前期被压制的长途游。同时,中国旅游研究院院长戴斌也指出,第二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道,暑期则有望迎来全面复苏。预计2023全年国内旅游人次和国内旅游收入恢复至疫情前的70%至75%。

此外,随着近年来随着二胎政策、三胎政策的放开,以及新生代父母育儿观念的改变,我国亲子游市场快速崛起。据中国旅游协会发布的报告,2020年我国亲子游市场规模已接近600亿元,且仍处于较快增长的阶段。主题乐园由于其游玩的天然属性成为亲子游消费的首选,据中国旅游协会2021年调查,近70%的亲子家庭会将主题乐园作为优先考虑的产品。根据驴妈妈发布的后疫情时代亲子游趋势报告,最受欢迎的国内热门景点top10均为主题乐园类型的景点。

行业的积极发展,对于海昌海洋公园来看可谓是利好。

从公司的最新数据来看,春节小长假前五天,海昌海洋公园累计接待总量近25万人次。其中,旗舰项目上海公园最高单日入园人次达4.5万,小长假前五天入园人次同比增长超120%。旗下全国奥特曼主题酒店和海昌海洋度假酒店“双酒店”均已满房状态。

对此中银证券指出,2022上半年,受疫情影响线下运营受阻,整体恢复状况不佳,盈利水平较低。随着2023年疫情冲击减弱,公司的存量项目客流有望大幅反弹。同时,郑州新项目开业叠加上海项目二期建设逐步落地,公司产品供给日趋完善。叠加奥特曼等爆款IP展现出较强吸引力,二消占比持续提升,相信公司后续毛利率水平仍有增长空间。

天风证券则强调,海昌海洋公园掌握稀有海洋生物资源、具备全流程服务运营能力,看好公司未来经营表现。

综合来看,海昌海洋公园此次股价的波动与MSCI成分股调整有关。短期来看,在MSCI相关指数基金调仓的背景之下,公司股价或将继续波动。但长期来看,对于处在主题公园行业的海昌海洋公园,受益于行业景气度高速回暖,公司的基本面有望改善。同时,在轻资产模式的积极布局下,公司未来业绩成长空间可期。

标签: 海昌海洋公园 主题公园

精彩推送