中金：维持金山软件(03888)“跑赢行业”评级 目标价34港元

(资料图片)

中金发布研究报告称，维持金山软件(03888)“跑赢行业”评级，考虑新游戏上线及变现节奏趋缓，下调2022/23年收入2%/2%至76/91亿元;受云业务减值拨备影响，及云业务减亏节奏或慢于预期，将2022/23年归母净利润由2.4/6.5亿元调整为-59.9/6.3亿元，目标价34港元，对应48%的上行空间。该行预计公司2022年三季度收入将同比增长19%至18亿元。

游戏业务方面，考虑到战略性放缓新游戏发布及变现节奏，该行预计公司三季度游戏业务收入将环比下滑13%至8亿元。存量游戏方面，《剑网3》端游于9月发布年度资料片《横刀断浪》并定档于10月27日上线，计划推出新门派、新等级等玩法;《剑侠世界3》手游中秋大版本已于2022年9月9日上线。今年以来，中国游戏市场景气度逐季下行，根据伽马数据，三季度中国游戏市场实际销售收入同比下滑19%至597亿元;展望四季度，该行预计游戏行业短期内仍将处于平台期，公司新游戏推出节奏上或仍将趋于谨慎。

办公业务方面，该行预计三季度办公业务收入同比增长25%至10亿元。尽管三季度全球智能手机、PC出货量均有所下滑，但办公业务保持了月度活跃设备数的稳健增长：截至2022年9月30日，公司主要产品月度活跃设备数同比增长11%至5.78亿。此外，金山办公于今年10月初发布WPS公文版，主要面向党政机关客户，旨在通过提供多种辅助功能以提升公文场景协作效率。官方资料显示，WPS公文版已经在银河麒麟、UOS、深度等国产操作系统和龙芯、飞腾、兆芯、鲲鹏等CPU上完成适配。该行认为，该产品的推出将有助于推动其国产化业务加速释放。

标签： 金山软件