当前观点：加仓模式开启！南下资金净买近4000亿，两大板块最受青睐

展望2023年，港股继续成为各方机构关注的焦点，私募整体持续增配港股。

虽然经历了近两个月的强势反弹，机构对于港股后市表现依旧乐观。数据显示，自10月31日以来恒生指数、恒生科技累计上涨近34%、47%，部分重点布局港股的百亿级私募业绩快速“回血”。

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即便在大幅反弹之后，港股相对估值依然处于历史可比区间下沿，成为私募基金和ETF资金等大型投资者进一步增配港股的重要原因。而且随着国家政策支持“平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，南下资金加仓科技股。全年来看，截至12月23日，南向资金年内净买入3775亿元。自2014年沪港通开通以来，连续第九年维持净买入。

在投资方向上，港股市场的持股集中度有所提升，机构投资者对于港股互联网、医药等板块更为青睐，特别是头部互联网企业尤为看重。

私募整体持续增配港股，南下资金加仓科技股

在11月份开启反弹之后，国内机构投资者继续加码港股。一方面是私募整体持续增配港股，另一方面是南下资金通过恒生互联网ETF等持续买入。

根据华润信托阳光私募股票多头指数（CREFI指数）最新月报显示，截至11月末，在CREFI指数成份基金的股票资产中，中证500指数成份股平均配置比例为11.29%，环比10月末下降2.99个百分点。港股平均配置比例则为21.3%，环比10月末上升2.82个百分点。

值得注意的是，这并非私募首月增配港股。据华润信托统计，截至10月末，CREFI指数成份基金的股票资产中，港股平均配置比例为18.48%，较9月末上升2.01个百分点。

在跨境ETF上，南向资金持续流入。根据Choice数据显示，截至11月末，年内南向资金已连续11个月净买入，其中，10月、11月分别净买入680.55亿元、463.81亿元。全年来看，截至12月23日，南向资金年内净买入3775亿元。自2014年沪港通开通以来，连续第九年维持净买入。

其中，互联网科技类港股ETF最受欢迎。Choice数据显示，截至12月23日，四季度以来恒生科技指数ETF（513180）份额增加84.5亿份，增幅明显。从月度数据来看，11月恒生科技指数ETF（513180）份额增加21.4亿份。从全年份额变动来看，截至12月23日，年初至今份额增加225.16亿份，增幅达到274%，增幅最大。

“11月份以来港股开启大幅上涨行情，内资在阶段性博弈中实现了对外资的胜利，这在港股历史上尚属首次。”平安证券分析师薛威认为，在港股10月份的持续下行中，外资出于恐慌情绪不断抛售，而南下资金则持续逆势买入，11月港股开启大幅上涨行情，外资重新流入。内地投资者通过南向渠道不断增加对港股的投资，内地机构和个人投资者对于港股的定价权不断增强。

港股估值仍有向上修复的空间，互联网、医药板块最受青睐

虽然经历了近两个月的强势反弹，机构对于港股后市表现依旧乐观。特别是，2022年中央经济工作会议关于数字经济和平台经济，会议强调“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，机构投资者对于港股互联网、医药等板块更为青睐。

聚鸣投资创始人刘晓龙表示：“由于前期跌幅较大，美联储加息大概率接近尾声，港股可能是阶段性更优的配置选择，因此我们11月把港股和中概股仓位提升到了历史最高水平。”

中欧瑞博掌门人吴伟志近期也表示，目前中欧瑞博实际持仓当中，港股公司的权重已经超过A股公司的权重。吴伟志认为，中国存在一批具有全球领先竞争力的创新药企业，但前期由于市场悲观情绪浓厚，行业整体陷入调整。站在当下，创新药领域，尤其是港股市场的创新药板块，出现了一大批值得研究和投资的企业。另外，互联网板块中的优质企业目前性价比也较为凸显，随着全球流动性改善，后续有望表现亮眼。“虽然11月以来头部互联网企业已有所反弹，但估值还不贵，我们会继续持有。”

百亿私募基金涌津投资认为，当前看，市场大环境已经逐步向好，企业方面虽然商业逻辑发生了重大变化，但是股价已经充分的price-in，企业估值已经和受打压后的行业基本面匹配，并存在一定程度的低估。

涌津投资认为，港股中有很多新兴行业的龙头公司，在行业逆势期的市占率进一步提升，竞争力得到了加强，那些能够不断推出创新产品，能够适应新环境的公司将在未来脱颖而出、不断做大，投资人需要有能力识别出行业内最优秀的公司。同时，港股的低估值从来就不是投资的风险，而是对于投资人的巨大机遇。从长期视角看，港股依旧存在着优秀的公司处于历史的底部区域，在投资过程中，可以多研究公司的价值，而把股价的波动作为可以利用的机会。

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