太意外！花旗做空原油后被迫平仓离场！高风险之下多家A股公司发声

当国际油价站上110美元/桶时，市场波动在加大，风险在显著提高。

花旗集团近日披露，在不断冲高的油价之下，公司之前建立的空头头寸，已经触发了止损，交易损失达到了11.5%。

同时，欧美等国的制裁终于伸向俄罗斯的油气行业，“北溪2号”天然气管道公司传出申请破产，俄罗斯油气出口面对难题。摩根大通最新报告预计，俄罗斯石油与炼油产品的单日出口量达750万桶。倘若俄罗斯石油持续受阻，今年年底前油价可能上看每桶185美元。

光大证券研报认为，从历次经验看，当战争局势尚未明朗时，油价的上涨不会结束。若未来战事继续升级，油价将保持在110美元/桶以上的高位，存在冲高至120-140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。

面对市场高位风险加大，国内交易所正在未雨绸缪，通过扩大涨跌幅板、上调手续费和实施交易限额等措施，严控市场风险。而国内上市公司，也在积极参与正在积极行动，主动参与到期货市场中，适时开展期货套期保值交易，加大风险对冲力度。

3月4日，受到国际市场隔夜油价冲高回落影响，国内相关油气品种也出现降温。而A股市场上，近期表现强势的油气板块也普遍下跌，开采辅助板块跌幅达到4.71%，多只概念股被砸。当日收盘时，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、贝肯能源等多股跌幅居前。

空头止损离场，花旗集团坦承损失11%

当国际油价站上110美元/桶时，有人欢喜有人愁。3日，花旗集团披露，在不断冲高的油价之下，公司之前建立的空头头寸，已经触发了止损，交易损失达到了11.5%。

花旗集团的报告指出，“我们在2月3日建立的2022年12月布伦特期货空头交易，已经在该合约升至92美元/桶后触发了止损，该笔交易的损失达到了11.5%。”

花旗补充称，“虽然我们继续预测原油价格在6-9个月的时间跨度下会大幅下挫，但该预测时机受到了俄乌冲突升级、供应风险溢价扩大以及原油期货价格上行势头的负面影响。由于原油现货价格有可能在短期内升向125美元/桶，我们最终选择退出。”

在一个月前，布伦特原油期货的远期合约（2022年12月到期），价格还处于每桶82美元时，花旗集团大宗商品主管Ed Morse在接受媒体采访时曾建议客户做空该合约。他当时预计，美国原油产量在年底时仍将处于偏低的水平，并认为即便俄乌战事爆发，欧洲也不会出现液化天然气的短缺。

显然，随着平仓出局，显然证明当初Morse的预测是错误的。不过，花旗目前仍并未对做空油价完全死心。该行表示，“在接下来的一个月里，可能会有一个更好的机会，无论是战术上还是主题上能够再次做空能源市场。”

数据显示，在3月的第一周，追踪23个期货合约的彭博商品现货指数上涨近9%，创出1974年9月以来最佳单周表现。俄乌冲突的大背景下，油价领涨作用明显，而谷物和金属缺乏的担忧也在升温。

“北溪2号”将破产，俄罗斯出口恐受阻！摩根大通高喊油价上看185美元/桶

欧美等国的制裁终于伸向俄罗斯的油气行业。3月4日，媒体报道，“北溪2号”天然气管道公司申请破产。此前，3月1日，媒体爆料称，总部位于瑞士的“北溪2号”天然气管道公司正在考虑申请破产，最快预计在本周启动破产程序，该公司已有140多名员工被解雇。

一周前，德国已经停止了“北溪2号”的审批程序。“北溪2号” 耗资 110 亿美元，是在波罗的海修建的全长 1230 公里的输油管道，公司归俄罗斯国有天然气公司 Gazprom 所有，已经全部完工，但是随着冲突爆发，德国政府暂停了其调试。

连日来，美国两党都在呼吁禁止从俄罗斯进口石油和天然气，并共同推动美国停止从俄罗斯进口石油的两大法案出台，要求美国应该停止从俄罗斯进口石油。美国政府在3月3日公布的一份出口管制措施的声明中称，正在寻求通过限制油气领域的技术出口，以削弱俄罗斯作为世界主要油气生产国的地位。但目前尚不清楚最新一轮出口管制将涉及哪些俄罗斯石油产业的技术。

俄罗斯国家能源安全基金专家伊戈尔·尤什科夫表示，在最糟糕情况下，俄罗斯会在第一阶段停止对美国和欧盟的石油供应，然后开始全球市场重组。俄罗斯将把所有石油出口到亚洲市场以维持出口量。国际油价将飙升至每桶150至200美元。

摩根大通最新报告估计，俄罗斯石油与炼油产品的单日出口量达750万桶。倘若俄罗斯石油持续受阻，今年年底前油价可能上看每桶185美元。

光大证券分析师高瑞东认为，从历次经验看，当战争局势尚未明朗时，油价的上涨不会结束。若未来战事继续升级，油价将保持在110美元/桶以上的高位，存在冲高至120-140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。

高瑞东表示，参照美国两次制裁伊朗经验，100万桶/天的原油供给减少大约对应油价上涨18%-24%。“我们预计在俄罗斯对欧美原油出口减少20%-80%的情况下，对应全球原油供给将减少58万桶/天-232万桶/天，对应油价上涨10%-56%，即在90美元/桶的基准价格下，对应油价上涨至99-140美元/桶。”

国内交易所未雨绸缪，相关品种严控市场风险

3月4日，在白天交易时段，受到国际市场油价冲高回落影响，国内相关油气品种也出现降温。其中，液化石油气(LPG)主力合约下跌4.00%，报价6420元/吨。

当日，A股市场上，近期表现强势的油气板块也普遍下跌，开采辅助板块跌幅达到4.71%，多只概念股被砸。当日收盘时，恒泰艾普、海默科技跌逾12%，通源石油、贝肯能源等多股跌幅居前。

显然，随着国际油气价格的不断攀升，高位震荡的风险也在不断加大，波动性恐将进一步提高。面对市场风险变化，国内交易所未雨绸缪，通过扩大涨跌幅板、上调手续费和实施交易限额等措施，严控市场风险。

具体到液化石油气(LPG)市场来看，今年以来，液化石油气(LPG)手续费（部分合约）已经两次上调，并先实施交易限额后，继续收严交易限额。此前，自2月17日交易时起，非期货公司会员或者客户在液化石油气期货各月份合约上单日开仓量不得超过4000手。随后到3月3日，非期货公司会员或者客户在液化石油气期货PG2203、PG2204、PG2205合约上单日开仓量调整为不得超过2000手。

加大风险对冲，国内上市公司参与套保越来越多

面对油气带动的大宗商品原料持续暴涨，国内上市公司正在积极行动，主动参与到期货市场中，适时开展期货套期保值交易，加大风险对冲力度。

3月4日，星辉环保发布公告，披露公司期货套期保值业务管理制度。

3月4日，东山精密在投资者互动平台上表示，原油价格波动会影响部分原材料价格。公司长期以来通过实施商品期货套期保值业务对冲相关风险，目前未对公司造成重大影响。

3月3日，浙富控股披露，子公司2022年度开展商品期货套期保值业务，公司将以自有资金在未来12个月参与期货套期保值，额度不超过8亿元人民币。

3月3日，东方盛虹在投资者互动平台上表示，该公司开展了商品套期保值交易，投资品种包括原油等与公司生产经营相关的产品或者所需的原材料。同时，该公司也已储备了炼化项目投料试车及保障后续装置运行匹配的原油，满足开车和打通流程使用。

今年全国两会，全国政协委员、物产中大副董事长张波提出三方面建议：一是鼓励和引导有条件的企业开展期货套期保值交易，有效避免价格波动风险；二是鼓励上中下游企业通过签订购销中长期合作协议等方式，共同应对原材料价格波动，促进成本最小化；三是相关实体企业应加强自身生产经营的风险管理，加大技术改造和升级投入，善于利用各种手段做好风险预判和预案，抵消成本上涨的影响。

显然，随着2022年大宗商品价格持续攀升在历史位，越来越多的实体企业运用期货工具参与套期保值。根据有关机构的不完全统计，2021年，A股上市公司参与套期保值的数量大幅提高，年内含有“套期保值”主题的公告份数突破1000份，而2020年全年仅750份。另外，2021年，期货公司风险管理公司累计业务收入2628.59亿元，同比增长26%；累计净利润20.79亿元，同比增长84%。

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