国邦医药上市两月即破发 三季度净利降逾20%

一上市业绩就变脸，国邦医药(605507.SZ)变脸比翻书还快。

近日，国邦医药发布2021年三季度报告。今年前三季度，公司实现营业收入32.13亿元，同比增长2.12%;归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为5.21亿元，同比下降18.23%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)5.09亿元，同比下降19.07%。

营业收入微增，净利润、扣非净利润双双以两位数的速度下降。而在2018年至2020年，国邦医药实现的营业收入和净利润均保持着持续快速增长态势。

今年8月，国邦医药通过闯关IPO顺利登陆上海证券交易所。由此可见，国邦医药一经上市经营业绩就变脸。

二级市场上，国邦医药的表现也很糟糕。上市次日开板并跌停，此后股价跌跌不休。10月18日，其股价为27.94元/股，较上市以来的高点下跌了逾四成，且已经跌破发行价。

三季度净利降逾20%

经营业绩接连下滑，国邦医药上市后业绩变得有些难看。

根据三季报，今年前三季度，国邦医药实现营业收入32.13亿元，上年同期为31.46亿元，同比增加0.67亿元，增幅为2.12%。

这一增速，是国邦医药公开经营业绩数据以来的最低增速。此前的2018年至2020年，公司营业收入同比增速均超过20%。

前三季度，公司实现的净利润为5.21亿元，去年同期盈利6.37亿元，同比减少1.16亿元，减少幅度为18.23%。扣非净利润为5.09亿元，同比下降幅度为19.07%。

分季度看，今年一二三季度，公司实现的营业收入分别为11.42亿元、11亿元、9.71亿元，环比逐季减少，同比变动幅度为27.02%、-10.72%、-4.34%。对应的净利润为1.85亿元、1.93亿元、1.43亿元，同比变动14.73%、-32.49%、-24.78%。公司实现的扣非净利润分别为1.82亿元、1.93亿元、1.35亿元，三季度下滑明显。

公开资料显示，今年1月7日，国邦医药首发获通过，成为今年过会的第9家IPO企业。

从单季度经营业绩看，一季度，国邦医药的营业收入、净利润同比增速为两位数，扣非净利润的同比增速则达到三位数，为231.84%。从二季度开始，营业收入同比增速放缓，净利润、扣非净利润接连下滑。

据此可以判断，国邦医药一上市经营业绩就变脸。

再来看上市之前的经营业绩。2018年至2020年，国邦医药实现的营业收入分别为32.79亿元、38.02亿元、42.06亿元，同比增长12.86%、15.95%、10.63%。同期实现的净利润分别为2.11亿元、3.15亿元、8.10亿元，同比增幅为18.65%、49.35%、157.19%。扣非净利润分别为2.05亿元、3.01亿元、7.92亿元，同比增长20.29%、46.94%、162.75%。净利润、扣非净利润在2020年同比增幅超过1.5倍。

今年前三季度经营业绩为何大幅下滑?国邦制药并未做具体说明。

刚完成募资就想着分红

国邦制药积极分红的举动也为市场所质疑。

在披露三季报的同时，国邦医药发布了2021年三季度利润分配方案公告。截至今年9月底，母公司可供股东分配的利润为3.91亿元(未经审计)，经董事会审议通过，公司拟定的今年三季度利润分配方案为，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)，不以资本公积金转增股本，不送股，预计将派发现金红利2.79亿元(含税)。

前三季度尤其是二三季度净利润接连出现较大幅度下降，国邦医药却推出了较大规模的分红方案。

从财务数据看，因为IPO募资27.30亿元，使得国邦医药资金十分充足。截至今年9月底，公司货币资金16.58亿元、交易性金融资产11亿元，合计为27.58亿元。与之对应的债务方面，短期借款2.35亿元，无其他有息负债，由此可见公司资金十分充足。

刚刚上市募资完成，国邦医药就想着现金分红，实在让人感到意外。

实际上，上市之前，国邦医药并不缺钱。2020年底，公司账面货币资金12.35亿元，短期借款5.09亿元、一年内到期的非流动负债1.50亿元、长期借款2.51亿元，债务合计为9.10亿元，现有资金也可以覆盖现有债务，募资似无必要。

本次IPO募资，国邦医药还将3.83亿元用于补充流动资金。

不缺钱仍然募资高达27.30亿元，募资完成就大举派发现金红利，国邦医药的做法受到市场质疑。

国邦医药实际控制人为邱家军、陈晶晶夫妇，截至三季度末，邱家军直接持有国邦医药9.82%股权，其实控的新昌安德贸易有限公司持有国邦医药23.08%股权。陈晶晶控制的新昌庆裕投资发展有限公司对国邦制药的持股比为13.12%股权。夫妇二人合计持有公司超过30%股权。

三季度2.79亿元现金分红，邱家军、陈晶晶夫妇将合计分得超8000万元。

二级市场上，国邦医药表现不佳。公司首发价格为32.57元/股，上市首日涨至46.90元/股，次日，股价最高达47.90元/股，但很快回落，下午收盘时跌停。此后，股价持续下跌，到10月21日，股价跌至27.62元/股，较公司股价高点时下跌了超过40%。不仅如此，27.62元的股价，已经明显低于发行价。(记者魏度)

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