李磊：现金流创造能力是做并购的切入点

教育是立国之本，是伴随每个人终身的话题;教育还是个慢产业，像极了马拉松式的跑步。

在资本赋能教育赛道的过程中，资本该如何挑选出“种子选手”?作为陪跑的“补给站”，资本又该如何反过来服务好企业?12月18日，鼎晖投资董事总经理李磊在由《证券日报》社主办的“2020中国教育资本论坛”上给出了自己的答案。

李磊看赛道上的“选手”，指标都很实在。李磊在论坛上提到，“我们看业务更多的是看业务的商业本质、现金流的创造能力，这些是我们做并购的切入点。”李磊在论坛上坦言，“可以欠很多钱，没关系，但是多长时间内能赚钱，到底能不能赚钱，能不能创造正的现金流，这些对并购来说很重要。”

那么，如何让已挑选的“选手”在同质化赛道当中有一定的特点和亮点?李磊认为，在投后服务上，鼎晖拥有赋能的软实力。“过去五六年的时间里，我们做了超过十五单的各种各样的并购，体量都比较复杂，包括围绕各个企业创造价值的收购，既有跨境的也有境内的。我们积累了很多并购整合阶段的资源，包括人也包括业务资源，所以有很多不同的角度能够帮助到我们并购的标的企业一起去赋能，我们的赋能主要体现在投完以后。”李磊说道。

在谈及并购服务方面的问题，李磊坦言，教育是慢工出细活的生意，不能急，很多时候我们反而从战略上要帮助他们拉一拉，别跑得那么快，这是我们做的很核心的一件事情。实践的形式也有很多，包括CEO的峰会、年会、定期各种各样的座谈会。除此之外，确实还得做好企业家的朋友。项目怎么去筛选，标准是什么，怎么去评估现金流，包括过程当中的资金怎么安排，怎样降低成本，这些都是我们一揽子必须提供的帮助。我们做并购基金的本质，是要把很多的事情和核心团队考虑在一起，大家是一个整体。

李磊进一步提到，“从并购的角度来说，线下培训机构对我们来说是更合适的标的，它的范围很广，考培、职业和K12都在我们的视野范围。学校也有可能，我们看的就是要有成长潜力、业务增长潜力，同时受政策影响的敏感度没有那么高的学校业务，这些都是我们并购基金比较喜欢看的范畴。而从参股的角度来说，泛泛地讲，教育科技和教育信息化是我们比较关注的方向。’

李磊还在会上透露，鼎晖投资还是以并购为主，因为今年疫情的原因，线上和线下都会发生很大的变化。在过去几个月里，鼎晖发现线下出现了一些不错的并购机会，下一步会重点关注，最近在谈收购线下的培训机构。

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