华晨集团宣告破产重整 旗下上市公司股价表现分化

因债务问题陷入破产重整风波的华晨汽车集团控股有限公司(以下简称华晨集团)，成为又一家因经营不善而走上重整道路的汽车制造企业。

11月20日，就在汽车业内都在为2020年收官之战的广州车展忙碌之际，老牌车企华晨集团却以进入重整程序的方式引发业内关注。当天，辽宁省沈阳市中级人民法院正式裁定受理债权人对华晨集团重整申请，标志着华晨集团正式进入破产重整程序。

据《证券日报》记者了解，目前，华晨集团旗下拥有华晨中国、金杯汽车股份有限公司、上海申华控股股份有限公司等多家上市公司，160余家全资、控股和参股公司，旗下拥有中华、金杯、华颂三个自主品牌以及华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。

就在华晨集团破产重整的消息正式宣布后，11月20日，金杯汽车以及申华控股紧急发布公告称，公司生产经营不会受到影响，但可能波及公司股权结构等方面。受破产重整消息影响，20日当天华晨中国短线上扬，申华控股和金杯汽车却意外纷纷涨停。

11月23日，《证券日报》记者走访了华晨集团位于沈阳市大东区的集团总部。记者从接受采访的华晨宝马以及华晨雷诺员工处获悉，华晨集团业绩亏损已经是公开的秘密，目前来看各家合资公司生产经营暂未受到影响。

华晨集团宣告破产重整

旗下上市公司股价表现分化

事实上，作为国内著名的汽车企业，华晨集团一直以来都因旗下的合资品牌华晨宝马被国人所熟知。但没有人会想到，深度捆绑豪车巨头盈利颇丰的华晨宝马，其母公司竟会一夜之间跌进破产程序。

11月13日，汽车冲压模具研产公司格致汽车一纸诉状，向辽宁省沈阳市中级人民法院申请了对华晨集团的破产重整。尽管公告对于重整的原因和进展未披露更多信息，却成为压倒华晨集团的最后一根稻草，将早已负债高企的华晨集团置于镁光灯下。

《证券日报》记者查阅的数据显示，截至今年一季度，华晨集团累计负债高达1226.75亿元。

对此，华晨集团坦陈，目前集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。

资深公司法律师马向对《证券日报》记者表示，根据我国《破产法》相关规定，破产分为破产清算和破产重组两种情形，其中破产重组也称破产重整和破产保护。破产重整后，通常债务人还会持有其资产偿付债务，同时仍被允许进行商业活动。

今年以来，巨额的财务亏空使得华晨集团多次因未按时履行法律义务被法院强制执行。天眼查显示，华晨集团被法院列为被执行人次数高达16次，年内累计被执行金额达1.67亿元，当前被执行总金额近3.9亿元。同时，华晨集团还有6条股权出质信息，目前均处于有效状态，出质的股权数额高达4.47亿股。

值得一提的是，就在华晨集团宣布破产重整的11月20日，证监会表示，已依法对华晨集团开展专项检查，决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，严肃查处有关违法违规行为。

11月22日晚间，申华控股、金杯汽车相继发布公告称，上述立案调查事项系证监会针对华晨集团的调查，与公司无直接关联，不会对公司日常生产经营产生影响。11月23日开盘不多时，华晨集团旗下多数上市公司便呈现股价分化。截至当日收盘，华晨中国下跌1.6%，金杯汽车和申华控股则分别上涨6.24%和9.18%。

深度捆绑宝马沦为“代工厂”

华晨合资品牌生产经营无恙

实际上，华晨集团在资本市场运筹多年，早已做透了“宝马概念”。记者注意到，目前华晨集团除了华晨中国，还经营金杯汽车，新晨动力和申华控股等多家上市公司，并无一例外地与宝马实现了“定点帮扶”。

首先，金杯汽车与宝马零部件供应业务一直以来都保持着紧密的业务往来。以2017年为例，金杯汽车尽管主营销量相对孱弱，但公司当年仍实现了1.01亿元的净利润收入。财报显示，2017年金杯实现扭亏的主要利润贡献即是源于政府补贴和零部件业务。其中依靠零部件业务与宝马车型的深度配套捆绑，当年其零部件业务营业收入高达47.87亿元，同比增长39.54%;汽车座椅、内饰销量分别达到33.5万台套和35.8万台套，同比增幅高达33.36%和17.5%。

而作为国内少数拥有独立研发汽车发动机实力的轻型汽油机和轻型柴油机生产商，新晨动力在2014年就获得了生产宝马N20发动机的授权。在2017年新晨动力获得了包括1.6T(CE16)和1.8T(CE18)两款发动机的授权。目前如东风旗下的风行X7、风行T5以及越来越多的自主车型搭载了这款“宝马芯”。

至于申华控股，也在2017年通过重大资产重组完成了对申华晨宝100%股权的收购，实现了对申华晨宝下属21家宝马等豪华品牌4S店股权的合并。旗下宝利丰4S店更是宝马销售的主要经销商群体。

可以看出，通过上述一系列缜密的产业布局，华晨从整车生产、零部件供应、发动机生产和后期销售等环节套住了宝马昂首的“马头”。在此背景下，华晨集团成为辽宁省属经营规模最大、上缴利税最多的国有企业。据不完全统计，目前华晨集团员工规模已达5万余人，这家省属企业带动了省内零配件配套企业200余家，拉动地方就业约25万人。

那么，母公司启动破产重整是否真的“不会对(旗下)公司日常生产经营产生影响”呢?

带着上述疑问，11月23日，《证券日报》记者来到了华晨集团位于沈阳市大东区的集团总部。记者注意到，该部分厂区被山嘴子路分为南北两块，北部厂区是集团办公区，华晨宝马的大东工厂、华晨雷诺和华晨金杯也皆位于该厂区内，马路南边的厂区则是华晨中华事业部。

到达现场的时候正值中午，记者看到，工人出入厂区均需要刷卡，外来人员则需要有人接待才能进入厂区。在东望路和山嘴子路上的几个大门均不时有车辆和人员出入。

“跟这边没关系，我们这边是金杯。”在北部厂区1号门附近，两位身着华晨雷诺工装的工人在《证券日报》记者询问有关华晨集团破产重整的情况时，对记者说。

而在厂区西面的4号门，一位在华晨宝马工作的青年工人告诉记者，“华晨那边不怎么好，跟华晨宝马这块没啥关系，这边生产经营都很正常，并没看出来有什么影响。”

另外，一位在华晨雷诺工作的老师傅向记者透露，华晨目前的经营状况并不好，但雷诺这块应该没什么影响。据记者观察，在该厂区门口出入的大多数是华晨宝马、华晨雷诺等工厂的工人。以当天的华晨集团表现的状况来看，似乎确未对他们的工作生活造成多大影响。

“华晨宝马是沈阳最大的纳税企业，创造了近2万个工作岗位，其体量在东北仅次于一汽大众。”新浪财经专栏作家林示对《证券日报》记者表示，相比华晨集团主业空壳化的持续亏损，宝马汽车已建成的两家高端制造工厂，旗下合资品牌也铺设了完善的产业链，显然更值得保全。

宝马运营业务未受影响

专家称不排除独资造车可能

华晨集团破产重整一石激起千层浪，人们关注的另一个焦点便是华晨宝马未来走向如何，其股比调整和运营业务是否会因华晨方面的债务而受影响。

针对华晨集团破产事宜，宝马公开回应称，其增持在华合资企业华晨宝马股份的交易不会受到后者母公司华晨汽车集团债务问题的影响。目前没有迹象显示，此前合同的效力会因华晨母公司目前的情况而受到限制，华晨宝马的运营业务也不会因华晨方面的债务而受影响。

需要指出的是，近年来宝马集团在挑选新合资伙伴，以及调整现有合资公司控制权方面动作频频。2018年7月10日，宝马集团与长城汽车在德国签约，共同出资成立了中外合资公司光束汽车，意图在中国研发和生产电动汽车。

同年10月11日，宝马集团车圈再登头条，宣布将在2022年以36亿欧元的价格收购华晨宝马25%的股份，从而使持股比例从现有的50%提高至75%，以获得华晨宝马的控制权，并将股东双方合资协议延长至2040年。

“随着华晨集团的破产，宝马自然会对长城合资抱有更大期望。”据悉，长城汽车徐水分公司已在铺设宝马3系生产线，预计2024年开始量产。在林示看来，宝马希望通过长城汽车本土营销和渠道能力，提升宝马入门车型销量意图已相当明显。

同时，林示表示，宝马持有华晨宝马股权将在2022年达到75%，相比与长城合资光束汽车的50%，在更大的持股份额和更强的控制力下，将宝马X5等高端高利润车型交由华晨宝马生产，安排光束汽车量产低端走量车型的做法，更符合宝马方面的利益。此外，不排除今后宝马会全资控制合资公司华晨宝马，如此便可实现在华独资建厂的目标。

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