国海证券：看好苹果产业链核心标的

【国海证券】

半导体

：第三代半导体市场空间广阔，看好产业链龙头公司。第三代半导体工艺产线对设备要求相对较低，国内企业和 国外龙头差距相较于第一、二代半导体较小，国内公司存在弯道超车机会，我们认为下游功率器件受中美贸易摩 擦影响较小，“新基建”等应用驱动行业快速发展，市场空间广阔：Omdia测算显示，全球SiC和GaN功率半 导体销售收入预计将从2018年的5.71亿美元增至2020年底的8.54亿美元，至2029年底或超50亿美元，未 来十年将保持年均两位数增速。我们看好成长路径清晰的第三代半导体产业链龙头。设备领域我们重点推荐：北 方华创、华峰测控，受益标的：中微公司;器件领域我们重点推荐：斯达半导、捷捷微电，受益标的：三安光电、 闻泰科技、华润微，扬杰科技等。其他方面，消费电子，苹果本周举行秋季新品发布会，带来了AppleWatchSeris 6/SE、新款iPadAir等多款产品，iPhone12暂时缺席，预计标配5G的IPhone12系列将于10月上市，我们 认为苹果用户5G换机需求有望随IPhone12上市而加快释放，我们看好苹果产业链核心标的，持续推荐未来2-3 年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密，受益标的：歌尔股份、蓝思科技等。面板行业， LCD周期上行与OLED成长共振，国内面板行业龙头有望持续享受行业集中度提升、周期变弱带来的长期盈利 红利，重点推荐：京东方A和TCL科技。

电气设备

：电池行业迎来增长“拐点”，龙头竞争优势持续凸显。受新能源车产销增长的拉动，2020年8月份动力电池的 装机量为5.11GWh/YoY+40.31%/QoQ+2.4%，2020年1-8月动力电池装机量约27.6GWh/YoY-19.4%。从8 月单月市场结构来看，装机量前五厂家分别为宁德时代、LG化学、比亚迪、中航锂电、国轩高科，行业CR10 高达93%，其中宁德时代实现装机2.4GWh，市占率47.63%。展望Q4，随着磷酸铁锂版Model3的上市， 宁德时代的动力电池需求将会进一步提升，对应市占率也将有望改善，龙头竞争优势凸显。 投资建议：经济稳步复苏，多地支持新能源车消费政策陆续落地，产销端同步改善，行业发展趋势持续向好， 给予电动车行业“推荐”评级。建议布局主线：1)困境反转且具有较大预期差的行业细分龙头当升科技、比亚 迪、欣旺达;2)电池产业链需求改善，六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链等产品价格有望持续上行，关注石大胜 华、天赐材料、新宙邦、天际股份、多氟多;3)具有显著优势且回调幅度较大的细分行业龙头：宁德时代、亿 纬锂能。

【财信证券】

宏观策略：

两市共计成交金额7550.8亿，低于前20日成交均额8459.26亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市 共计净流出462.47亿，其中沪深300净流出153.67亿、创业板指净流出57.02亿。共有881家公司获得净流入、2985 家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为国防军工、家用电器、纺织服装， 排名居后三名的行业为电子、非银金融、计算机。北上资金方面，沪股通净流出32.42亿，深股通净流出32.54亿， 共计净流出64.96亿。截止9月18日，融资余额为14167.8亿，较上一交易日增加12.21亿。市场策略 市场震荡下挫，板块继续轮动。昨日股指早盘高开低走，全天震荡下挫，成交量继续处于匀速下降趋势，市场缩 量调整格局明显，前期涨幅较大板块悉数调整。前期涨幅较大的比亚迪大幅下跌带动汽车股下挫，食品饮料则延续前 期调整格局，券商板块在周末受到国金国联合并消息影响后，早盘高开后分化。整体看科技消费仍然处于估值消化阶 段，外部市场由于美国、欧洲疫情再度复燃，引起了市场对于新的封锁措施担忧，欧美股指普遍下跌。宏观流动性方 面，市场基本已经接受政策回归正常态的现状，市场流动性资金进入缩量观望格局，北上资金上周大幅度净流入。市 场主要的驱动力正在逐步从涨估值转变为找业绩、找安全边际的逻辑，后续市场走势或与2016-2017年格局比较类似。

文化旅游

：文化和旅游部发布《关于做好2020年国庆节、中秋节文化和旅游假日市场工作的通知》，其中明确旅游景区接待 游客量不超过最大承载量的75%，按照“限量、预约、错峰”要求，确保假日旅游景区开放安全、平稳、有序;剧院等演出场所观众人数最多可提升至剧院座位数的75%。从4月以来，景区客流接待量从最大承载量的30%提升至50%， 中秋国庆小长假来临将带动国内游热度继续提升。目前正值中秋国庆小长假旅游预订期，国内旅游客流有望急促攀升， 小长假或将继续带动景区、酒店、免税等板块业绩转暖。相关标的：宋城演艺(300144.SZ)、锦江酒店(600754.SH)。

【东吴证券】

计算机

：看Q4的话，信创板块Q4将开始进入业绩的持续释放 周期，并且可持续性较高，虽然招标价格有所下降但龙头份额普遍超预 期，目前处于机构低配状态，龙头金山办公等由于市场担心印度可能禁 封以及解禁在即，近期回调较多，可重点关注，此外重点推荐份额超预 期的中国软件、中国长城等，联通近期招标中国产芯片中标较大份额进 一步验证行业口信创进度超预期。云计算：中报子行业方面只有云计算 板块收入实现正增长，但云板块估值目前已基本实现和国际接轨，可静 待估值切换时点。大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，继续推荐 用友网络、金山办公、广联达等。二线品种关注金财互联、优刻得等， 硬件关注浪潮信息、深信服。其它可关注军工信息、数字货币、证券IT、 医疗信息等方向。军工信息：习近平总书记在中央政治局第二十二次集 体学习时强调，统一思想坚定信心鼓足干劲抓紧工作，奋力推进国防和 军队现代化建设，加快机械化信息化智能化融合发展。重点推荐中国海 防、卫士通，关注星网宇达、航天发展、海兰信等。

证券行业

：“市场化”并购重组风潮再启，监管、行业格局和估值分化加速金融机 构整合：1)近年来券商并购重组事件频出。随着证券业对外开放的提速， 外资控股的合资证券公司不断增多，行业竞争日趋激烈，大型券商竞争 优势突出，头部效应显著，行业整合需求持续攀升，监管意图打造航母 级证券公司也是顺势而为。资本市场供小于求促行业变动，行业竞争格局与盈利空间持续向好：1) 资本市场快速发展亟需投行服务的加持。发展高质量投资银行是贯彻落 实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资 的重要手段。与国际顶级投行相比，我国券业龙头在服务提供的广度与 深度上还有很大差距。在当前金融供给侧结构性改革、对外开放不断提 速以及资本市场深化改革的大背景下，打造我国高质量的航母级券商是 市场发展的必然要求。投资建议：行业兼并收购趋势明显，政策利好下，龙头公司优势更为突 出，建议关注东方财富、中信证券、中金公司、华泰证券。

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