参与新三板打新有什么规则？网下打新的流程是什么？

一、投资者准入条件

1、对于自然人投资者，在申请权限开通前10个交易日，精选层、创新层、基础层分别要求本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元、150万元、200万元(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券)。

2、自然人投资者还需要有投资经历、工作经历或者任职经历。具体为2年以上证券、基金、期货投资经历。

3、对于法人机构和合伙企业，精选层、创新层、基础层分别要求法人机构的实收资本或实收股本、合伙企业的实缴出资总额达到100万元以上、150万元以上、200万元以上。

二、参与打新的方式

1、网上打新：采取全额申购，比例配售的方式，精选层打新对投资者没有股票市值要求，只需要全额缴付申购金额并实行比例配售。

网上打新流程为：

(1)T日(申购日)：资者在申购时间内通过E海通财>>交易>>股转系统(新三板)>>股转申购，进行申购委托。最低申报数是100股起，最高可达网上初始发行数量的5%。

(2)T+2日：中国结算北京分公司根据全国股转公司发送的配售结果数据扣除配售部分对应认购资金，将剩余资金予以解冻。

(3)T+3日：投资者可查询配售结果，并将投资者冻结资金大于实际获配金额的部分返还。

2、网下打新：开通条件为个人投资者证券投资规模日均不低于1000万元，机构投资者直接投资及管理的证券投资规模日均不低于1000万元，个人投资者需要五年以上交易经验，机构投资者需要两年以上投资经验。已经为网下配售投资者参与新三板公开发行的，还应当在证券业协会申请开通新三板网下询价权限，开通全国股转系统精选层交易权限。

网下打新流程为：

(1) 查询询价公告及公开发行意向书

全国中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统进入首页>>精选层挂牌专区>>公开发行一览>>点击更多或者直接点击股票代码进入查看询价公告。

(2)向保荐机构提交审核材料

按照询价公告的要求在主承销商指定系统平台或邮箱提交核查材料。

(3)网下询价

按照询价公告的要求在相应日期内进行询价。通过E海通财>>交易>>股转系统(新三板)>>股转申购，进行询价。询价价格可根据主承销商券商的《投价报告》参考投价报告中的价格中位数等相关信息进行询价。

(4)查询发行公告

T-1日：全国中小企业股份转让系统进入首页>>精选层挂牌专区>>公开发行一览>>点击更多或者直接点击股票代码进入查看发行公告。查询是否为有效报价配售对象。

(5)T日(申购日)：资者在申购时间内通过E海通财>>交易>>股转系统(新三板)>>股转申购，进行申购委托。其申购价格为确定的发行价格，申购数量须为其询价中的有效拟申购数量。

(6)T+3日：投资者可查询配售结果，并将投资者冻结资金大于实际获配金额的部分返还。

需要注意的是：当网下投资者在出现“提供有效报价但未参与申购”或“未按时足额缴付认购资金”情形，证券业协会将其列入黑名单六个月;在一个自然年度内出现两次(含)以上，协会将其列、入黑名单十二个月。网下配售对象被列入黑名单期间不得参与科创板、主板、中小板、创业板首发股票及向全国股转系统不特定合格投资者公开发行股票项目的网下询价及申购。

三、如何高效打新

首先我们先了解下网上打新配售规则：网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100 股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100 股，直至无剩余股票。

举个例子：某上市公司网上发行500万股，假如网上中签率是0.1%，投资者顶额申购将获配500万股*5%*0.1%=250股，会先给该投资者200股，剩下50股滚入总池子中按申购时间先后顺序，每个账户分100股，分完为止。意味着该投资者如果报单时间靠前的话可以分到300股，报单时间靠后的话仅能获得200股。

说完规则后我们深入分析下，投资者到底会赚多少钱，假如该股票发行价为5元，那么该投资者顶额申购需要缴125万元，锁3个交易日占用时间3天或者5天(赶上周末)，资金占用成本约为200元到350元不等。假如获配新股收益为100%，且报单优先获配了300股，那么理论上客户可以获利约1225元，年化收益约为11%。如报单滞后仅获配200股，理论上客户获利825元，年化收益约为8%。

我们继续拿这个案例分析，该上市公司网上发行500万股，相当于5万个100股，投资人顶额申购为500万股*5%=25万股，当网上申购总量达到25万股*50000=125亿股时，也就是网上申购总量是网上发行量2500倍时，投资人顶格申购也是按照时间优先原则分配，大资金申购优势全无。

还有一种“铁定中不了签”的情况，如“永顺生物”发行，网上发行24万股，只要有30万名投资者每人打一手100股，那么不管投资者如何申购都是按照时间分配原则分配。

全国目前具备新三板精选层打新权限的投资者约130万人，我们在新三板网上打新的时候第一要点就是：尽早申购，手快才是王者;第二，要权衡下上市公司的新股发行数量，当新股发行数量过少时，我们申购只打1手即100股。当一天有多只新股，集中大资金打一只发行量大，质地相对较好的新股，剩余几只新股只打1手即可。

相对于网上打新，成为网下投资者门槛更高，可获配新股的数量更加客观。

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