天奇股份6000万元出让10%股权 去年才纳入囊中

6月2日午间，天奇股份公告称，公司拟以6000万元的对价向无锡惠恒产业投资发展合伙企业(有限合伙)(以下简称“惠恒产投”)转让子公司江苏一汽铸造股份有限公司(以下简称“江苏一汽铸造”)10%股权。交易完成后，公司将直接持有江苏一汽铸造89.85%的股权，惠恒产投持有10%的股权，公司全资子公司天奇精工持有其0.15%的股权。

2019年才将江苏一汽铸造42.61%的股权收入囊中，如今却将10%股权出让给地方政府，天奇股份这番股权变动操作也引发了市场的关注。记者就上述股权转让事项致电公司并发送采访提纲，截至记者发稿，并未收到回复。

6000万元出让10%股权

2019年4月，天奇股份利用自有资金以股权转让的方式收购江苏一汽铸造其他股东持有的剩余股权，即以2.09亿元的对价受让江苏一汽铸造42.61%的股权。交易完成后，公司将持有江苏一汽铸造100%股权。

2019年8月5日晚间，天奇股份公告宣布变更交易主体，公司全资子公司无锡天奇精工科技有限公司(以下简称“天奇精工”)受让江苏一汽铸造0.15%的股权，天奇股份受让江苏一汽铸造其余42.46%股权。变更完成后，天奇股份将直接持有江苏一汽铸造99.85%的股权，天奇精工将持有江苏一汽铸造0.15%的股权。

经过上述股权变更后，天奇股份将江苏一汽铸造收入囊中，时隔一年，天奇股份拟再将江苏一汽铸造10%股权转让给惠恒产投。天眼查资料显示，惠恒产投为无锡惠山经济开发区国有资产管理办公室下属单位。

公司方面对于此次转让股权的说法是：“通过引进地方政府投资，江苏一汽铸造能够进一步利用惠山区风电产业园的集群效益，打通上下游产业链资源，进一步扩大经营，在聚焦风电铸件业务的基础上加大对风电齿轮箱业务的投入，拓展国内外风电市场，进一步提升江苏一汽铸造的综合竞争力。”

不过，记者注意到，在本次交易定价方面，公司并未披露评估基准日及采用了何种评估法来估值，而是在基于审计报告的基础上，综合考虑目标公司的市场估值、发展前景、未来盈利能力等各项因素，交易双方协商一致，以目标公司整体估值6亿元为限，公司同意以6000万元的对价向惠恒产投转让江苏一汽铸造10%股权。

截至2020年3月31日，江苏一汽铸造净资产为3.57亿元，经《证券日报》记者粗略计算，按估值6亿元来算，增值率为68.07%。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司并没有披露具体的评估方法，从公司的定价依据来看，估值不一定准确。从交易溢价来看，幅度也不算小。总的来说，公司方面披露的定价依据信息有限，交易价格是否合理难以判断。”

盘古智库高级研究员江瀚告诉《证券日报》记者，“在股权协议转让中，双方协商定的价格只要双方认同，就会出现可操作的空间，是否合理往往需要根据更明确的情况来确定。”截至记者发稿，公司方面也并未回复上述交易定价依据问题。

三年业绩承诺1.95亿元

本次交易还设置了业绩承诺，天奇股份向惠恒产投承诺，目标公司2020年度、2021年度、2022年度经审计净利润分别不低于6000万元、6500万元、7000万元。若目标公司未能达到协议约定的当年度承诺净利润的90%，受让方有权要求公司以现金方式回购其持有的目标公司的全部或部分股份。

盘和林告诉记者，“目前来看，本次交易中政府支持企业扩大的意味更浓些。国资进入企业，除了要考量企业的利润等角度，还会考虑到扶持产业发展方面。业绩承诺的设置，很可能与交易溢价有关系，而业绩补偿可能是为了退出和保障基本权益来设置的。”

对于本次交易设置的业绩承诺，江瀚也认为，一般情况下都是受让方明确提出要求，需要有业绩承诺才会设置条件。“受让方是国资的话，设置业绩承诺就是维护国有资产保值增值。”江瀚说道。

天奇股份的业务板块分为以汽车智能装备、智能仓储物流及EPC工程为主的智能装备板块、以循环装备及循环产业为主的循环板块、以风电铸件业务为主的重工装备板块三大板块，重工装备板块主要依托江苏一汽铸造。

数据显示，2016年至2019年，江苏一汽铸造实现净利润分别为2133.97万元、1829.54万元、2835.3万元、3227.2万元。2020年一季度，江苏一汽铸造实现净利润604.33万元。“从目前净利润的情况来看，能否实现业绩承诺还是有所担忧的。”盘和林说道。

上海证券分析师孙克遥表示：“国内风电行业抢装已然确认，在补贴退坡节点明确的情况下，存量核准风电项目已进入快速建设周期。”在风电项目高景气的情况下，江苏一汽铸造未来能否完成业绩承诺?记者也将持续关注。

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