【独家】深耕“稳、选、投、信、智” 构筑银行理财核心竞争力

“稳是一个状态，不是一个刻度。”中邮理财总经理彭琨日前在接受中国证券报记者专访时，这样定义银行理财的核心特质。在他看来，“稳”不是零波动，而是回撤可预期、波动可承受、风险可管控。这不仅是银行理财转型后的基本盘，也是居民资产向金融资产转移中，银行理财作为“普惠型资管底座”的差异化定位。

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在此过程中，理财公司还应优化“选”的辨识度、提升“投”的专业化、保障“信”的公平性、强化“智”的赋能网，五维协同发力，从简单的存款替代者角色跃升为负债端普惠化与资产端多元化之间的枢纽，打造核心竞争力。

“存款替代”第一站

“理财作为居民‘存款替代’的第一站，必须当好大众财富管理的‘钱袋子’。”彭琨说，依托与居民储蓄天然贴近的渠道优势和客群信任，银行理财正加速承接财富迁徙的资金，并由此形成鲜明的风格特色。

“发展适合大众稳健型财富管理需求的普惠化产品，在居民资产配置中发挥压舱石作用，是银行理财应该担负的历史使命。”彭琨表示。2022年债市调整后，行业持续完善产品管理、强化风险控制、深化投资者陪伴，理财产品净值波动逐步收敛，稳健性得到市场充分检验。今年上半年，理财产品平均年化收益率2.05%，累计为投资者创造收益3052亿元，以固收和“固收+”产品为主，在波动率、最大回撤等风险指标上整体表现更为稳健。

截至今年上半年末，理财投资者数量达1.5亿户。在彭琨看来，低波稳健的产品特征与广泛的客户基础使理财成为居民财富管理中重要的底仓配置。

在普惠本色中拓展潜力

专访中，彭琨不止一次提到银行理财的本色：脱胎于商业银行，连接着最广大地域与客群，天生就是“普惠型财富管理产品”的执棋者。

“但普惠不等于‘一刀切’，而是要适应最广大客户群体的差异化需求，理财公司要联动渠道摸清客群差异化需求，并充分运用大数据、人工智能等手段持续优化客户风险承受能力与产品适配的精准度。”彭琨说。

对于产品和客户需求匹配的逻辑和流程，彭琨娓娓道来：在明晰客户需求与产品定位的基础上，以客户风险承受能力为出发点搭建配置框架，按照“客户要什么、产品装什么、资产配什么”的逆向推导，通过不同波动的资产组合为不同风险承受能力的客户输出对应产品。他还表示，要科学设置风险敞口与集中度约束，从源头压减组合波动，对不同风险等级产品匹配差异化回撤、波动管控标准，严防风格漂移。

在服务居民财富保值增值目标的同时，银行理财还承载着服务国家战略、支持实体经济的重任。

“行业发展最大的‘合规’，是服务国家战略导向。”一方面，中长期资金入市政策堵点相继打通，理财资金参与资本市场的路径不断丰富。另一方面，低利率环境下固收类资产收益率持续下行，权益类资产对组合收益的价值更加凸显。

中邮理财的权益投资探索已走在行业前列，累计参与港股IPO投资43笔，规模约21亿元，累计参与定增投资162笔，聚焦半导体、人工智能、高端装备等新质生产力领域，成为理财资金“打新常态化”的典型样本。

“在加快权益投研体系建设的同时，公司一方面精选委外机构增配含权基金，另一方面深度参与A股、港股一级与一级半市场，用固收+打新/定增的折价安全垫增厚收益，也让居民财富通过理财渠道精准灌溉实体经济。”彭琨说。

五大维度塑造竞争力

资管新规实施以来，银行理财与公募基金、保险资管、信托等同台竞技。相较其他机构，理财公司的底牌是上亿客户对“稳稳的幸福”的朴素追求。

彭琨认为，正因如此，理财公司不能只靠牌照红利与渠道惯性，而要从“稳、选、投、信、智”五个维度重塑竞争力。

一是坚守“稳”的基本盘，将低波稳健打造成理财的核心品牌特质和长期竞争优势。这离不开优化产品布局筑牢低波基本盘，精进大类资产配置构建低波收益稳定资产体系，健全全链条风险管控守住波动可控底线。

二是优化“选”的辨识度，完善产品管理体系，让客户更易识别、辨认、选择。“当前理财产品数量繁多，同质化程度较高，质量参差不齐，叠加收益竞争加剧、分类标准不够明晰等因素，投资者难以有效甄别和理性选择。”彭琨说。对此，中邮理财的探索是从统一产品语言、强化品控管理、完善信息传递三个层面，全流程使产品更加清晰可比较、稳定可预期、透明可感知。

三是提升“投”的专业化，打造多资产多策略组织管理能力。在彭琨看来，多资产、多策略是投研组织、风险管理和运营模式的系统性重构，应围绕“广度、深度、精度、粘度”四个维度一体推进。

“广度”决定投资可达的有效前沿。广覆盖的可投图谱是银行理财最重要的比较优势，跨资产、跨市场、跨策略的分散才有机会把组合有效前沿外推。

“深度”决定收益超额来源是否可靠。以“禀赋+生态”追求关键资产上的深度穿透和非核心资产上的可控合作。通过体系化的委外合作形成可执行、可复用的仓位与工具。

“精度”决定资产配置能否落地。精度须建立在战略配置定锚、战术配置微调的分层之上，同时人工智能是精度跃迁的重要工具。

“粘度”决定组合能否穿越波动、守住客户体验。互补性是关键，回撤控制是根本。要分别在产品层、组合层、工具层把“多资产”真正粘成“一个组合”。

“以广度打开空间，以深度确认能力边界，以精度把配置做成工艺，以粘度守住回撤与体验。”彭琨总结道。

四是保障“信”的公平性，加强投资者权益保护，坚守合规底线。压实适当性管理、强化信息披露、深化投保审查等，把对投资者权益保护的要求贯穿投、销、管全流程。

五是强化“智”的赋能网，发挥人工智能价值，赋能全链路升级。彭琨认为，人工智能不是简单的技术迭代，而是推动资管行业发展模式深刻变革的核心力量。为此，中邮理财坚持前瞻性布局，体系化搭建企业级智能基础设施，通过投研分析、风险预警、客户运营等业务场景落地，推动AI成为支撑公司高质量发展的底座。

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