中金：维持圣诺医药-B(02257)“跑赢行业”评级 目标价下调至72.1港元

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中金发布研究报告称，维持圣诺医药-B(02257)“跑赢行业”评级，1H23业绩符合该行预期。但由于近期医保板块估值中枢下移，基于DCF模型，目标价下调11%至72.1港元。公司于2023年8月宣布STP707用于治疗多种实体瘤的I期临床已经完成所有剂量组给药，结果显示74%患者实现病情稳定，另有数名患者肿瘤负荷减轻，且安全性表现良好，目前该I期临床仍在随访阶段。

报告中称，公司核心产品STP705取得多项阶段性进展。针对治疗鳞状细胞原位癌（isSCC）适应症，经与FDA沟通，公司计划于2023年开展一项确定性临床研究，其将作为未来III期临床研究的一部分。针对脂肪重塑适应症，公司于6M23公布STP705用于腹部整形的I期研究中期结果，显示积极的有效性和安全性数据，公司预计将于2H23完成I期研究。此外，公司尚在推进STP705用于治疗基底细胞癌（BCC）的II期临床，公司预计2H23读出完整数据。

据公司公告，基于PNP、GalAhead和PLNP多个递送技术平台，公司已经积极开发多款RNA药物，其中：1）STP122G（因子XIsiRNA）I期临床已完成首批患者给药，公司预计将于1H24公布中期数据；2）RIM730（新冠mRNA）于4M23获FDA批准IND；公司预计STP125G（ApoC3）有望于4Q23在美国递交IND方案；STP144G（补体因子B）有望于1H24年在美国递交IND方案。另外，广州工厂已支持STP707等多个药物的冻干粉制剂生产，并于1Q23生产出STP707的完整GMP批次。

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