中信证券：维持周大福(01929)“买入”评级 目标价降至18港元

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中信证券发布研究报告称，维持周大福(01929)“买入”评级，在终端销售坚持一口价精神，预计经调整毛利率稳中有升，故上调2024至26财年归母净利润预测至75.4/93/111.3亿元。另鉴于金价持续走高而价格战激烈，周大福注重品牌维护、长期发展较少打折促销，同时大量次新店培育仍需一定时间，下调对2024至26财年营业收入预测至1095.7/1237.8/1380亿元，目标价由19港元下调至18港元。

报告中称，公司2023财年(截至今年3月底止年度)的收入利润韧性强，期内收入同比跌4.3%至946.8亿元;经调整毛利率升0.3个百分点至23.7%;主要经营溢利率为10%，同比跌0.1个百分点。公司全年同店销售增速(直营店)跌13.1%。此外，维持2024财年内地周大福珠宝零售点净增600至800家的指引，并专注于高质量扩张、提升现有零售网络门店的效益及顾客体验。

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