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海底捞(06862)股东大会释放关键信息:火锅王者质变正当时_当前速读

“这几年做的不太好,各位股东多多担待,我们会知道哪里做的不好,我们会加倍努力的去调整。请大家相信我,只要你给我时间,我就可以做起来”。6月7日,海底捞国际控股有限公司股东周年大会上,董事长张勇在回答投资者提问时诚恳而坚定地表达上述的信心。这或许意味着海底捞正站在质变的关键节点。

张勇的信心源自一个简单的底层逻辑,即吃饭是刚需。他表示,无论经济上行还是下行,餐饮都有机会,这也是其喜欢餐饮行业的最重要原因。

站在当前时点,经济复苏、消费回暖,是大势所趋。尤其是社交场景的恢复,给提供刚需产品和服务的海底捞创造了全新的市场机遇。如果用数字代表火锅餐饮的短期潜在机遇,答案将是600亿。


(相关资料图)

据海底捞财务总监李朋介绍,过往,整个中国餐饮的增速大概是中国GDP增速的两倍左右。根据国际货币基金组织预测,2023年中国的GDP增速基本上会超过5%。而根据中国餐饮协会的预测,2022年度,餐饮市场中火锅的份额大概是在 6000 亿左右的规模。

面对庞大的市场增量空间,海底捞已经做好准备去挖掘。

海底捞已做好准备

在过去的两年时间里,海底捞做了两次令人印象深刻的变革,第一次是2021年11月,由海底捞首席执行官杨利娟主导的“啄木鸟计划”。第二次是2022年9月,海底捞启动“硬骨头”门店计划。

在“啄木鸟计划”中,海底捞对于门店管理体系进行了持续的打磨,不断优化门店运营管理层级,明确了各级别工作内容、工作目标、考核标准和奖惩机制。“硬骨头”门店计划,则是公司考虑将部分“啄木鸟计划”关停的门店重新开业。

从“啄木鸟计划”到“硬骨头”门店计划,是海底捞修炼管理基本功到,主动拥抱市场机遇的过程。如海底捞非执行董事周兆呈所言,过去三年学到了很多东西,包括经营、管理、成本控制、开店选址优化。

因为在过去学到了很多的经验与教训,海底捞未来的开店策略将更为谨慎。海底捞的开店策略,一个重要原则是“自下而上”的拓店策略,即由一线的店经理和区域经理“自下而上”提报拓店计划,因为一线经理对市场、对区域、对消费者都更为了解和熟悉,之后公司会根据资源和综合的评价来进行评估。

与此同时,海底捞对未来的门店拓展也保持乐观心态。原因是,公司有充足的后备店经理去管理门店。此外,公司充足的自有资金、现金流和银行资金支持。这两个重要资源使得公司更为灵活,也有更为充裕的空间去看待未来的发展机会。

经营数据不会说谎,就在一个多月前的3月30日,在2022年遭受疫情猛烈冲击的海底捞交出了一份大幅回暖的业绩答卷。数据显示,2022年,海底捞来自持续经营业务的收入约为310.39亿元,来自持续经营业务的利润约为16.37亿元,对比上年度亏损额约32.48亿元,实现扭亏。

这当然还要归功于,在跌宕起伏的营商环境中,海底捞还保留了扎实的经营“基本盘”。截至2022年,公司在中国大陆地区共有1349家海底捞餐厅,港澳台地区共有22家,处于中式餐饮的“领头羊”地位。

以上数据足以说明,经营29年之久的海底捞,仍是餐饮界的长青品牌。在海底捞的经营理念里,关于企业如何保持长青,或者怎么保持对顾客的吸引力和新鲜感,并没有特殊的奥秘。用海底捞周兆呈的话来说,海底捞从创业开始到现在始终贯彻的是,对“员工努力度和顾客满意度”的追求,这两个重要维度,一个体现在内部管理方面,一个是体现在对顾客的服务和需求满足方面。

周兆呈认为,餐饮行业是一个非常碎片化的行业,不太可能形成高度垄断。餐饮企业要一直面对变化的消费者,面对餐饮行业的需求变化,面对消费者所期待的新的消费方式、口味、新的体验等等,所以餐饮行业一直要保持这样的压力,海底捞也始终进行深入的市场洞察,紧跟消费者需求变化。

为提升顾客满意度,海底捞注重创新菜品和优质服务提升。在产品方面,2022年,海底捞共组织3次全国性产品上新,12款爆款新品和16款深度优化后的老产品。为满足不同地区顾客差异化需求,公司同时进行区域性产品上新,共上架127款推出时长满三个月的区域性新品。2023年五一假期,海底捞9款春夏新品在五一假期前三天就售出超127万份。

数据显示,2023年春节期间,从1月23日到27日5天里,海底捞餐厅共计接待顾客超650万人次。2月14日情人节,海底捞全国门店接待人次超140万,同比增长超25%,当日外送订单量同比增长2.1倍。五一假期前三天海底捞全国门店共计接待顾客近530万人次,同比增长约65%。5月20日当天的接待人次更是超过166万。

长线成长获券商看好

有理由相信,在全面向好的营商环境中,海底捞已经做好准备去迎接新的机遇与挑战,公司的长线成长也获得了多家券商的看好。

智通财经APP注意到,华泰证券在6月8日发布的研报中表示,海底捞经营改革已取得一定成果,2023年以来门店翻台有所企稳。2023年3季度将进入火锅消费旺季,预计有望继续驱动公司业绩回升,全年开店节奏或保持稳健。

立足长期,海底捞品牌影响力仍在,储备店员和资金充足,若组织内部调整梳理结束,后续扩张提速可期,看好公司长期发展动能。华泰证券维持海底捞“增持”评级,目标价22.76港元。

西南证券亦认为,海底捞为火锅连锁餐饮龙头,未来,随着消费复苏和降本增效持续兑现,公司将在盈利端具备更大韧性。预计2023-2025年EPS为0.56/0.83/1.04元,给予“买入”评级,目标价22.38港元。

海通国际在研报中表示,2023 年海底捞将在兼顾外部环境与内部管理两方面的基础上,并行推进“啄木鸟”、“硬骨头”两项计划,看好公司的门店端修复、优化能力和疫情后的拓店节奏恢复。

鉴于公司2022年归母净利扭亏为盈,海通国际对未来收入、净利和EPS做了调整。预计2023-25年收入分别为439.27、524.14和588.83亿元,同比各增41.5%、19.3%和12.3%,归母净利分别为34.47、47.00和56.57亿元。按2023年40倍PE及18倍EV/EBITDA),对应28.2港元/股,维持“优于大市”评级。

“我创办海底捞到现在,就是坚持‘双手改变命运’的价值观”。张勇在股东大会上的这句话,诠释了海底捞为何能在中式餐饮市场获得消费者的认可,为何长期把持细分市场“领头羊”的桂冠,为何能持续获得资本市场的认可。

在智通财经APP看来,不管做什么业务,不管企业做什么样的努力,努力拼搏总会赢得人心。未来,海底捞会交出什么样的业绩答卷,时间会给出答案,不过有一点可以明确,在疫情三年中充分磨炼经营基本功的火锅王者仍将继续进化。

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