国信证券：维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级 “扶摇”全域智能进化架构发布 全面赋能新车型G6

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国信证券发布研究报告称，维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级，盈利预测不变，预计2023-25年销售收入分别为382/505/698亿元，净利润为-67/-56/-31亿元。公司首款搭载“扶摇”架构的全新战略车型超智驾轿跑SUV小鹏G6于2023年4月18号在上海车展正式亮相。“扶摇”架构汇聚了小鹏汽车在动力补能、智能体系、整车智造等领域的核心技术，使整车智能化技术达到新水平。

该行认为，“扶摇”架构的发布，标志着小鹏汽车的智能化技术上升到了新高度，这也是小鹏汽车走向成熟化、体系化、加速发展的新起点。在过去几年中，小鹏汽车凭借智能驾驶系统Xpilot与XNGP的优秀表现，树立起了智能化的品牌形象，并以爆款车型小鹏P7获得了市场的关注与消费者的青睐。

展望2023年，在管理层面，公司引入了长城汽车前任高管王凤英女士担任总裁职务，对公司的组织架构、产品定义与终端渠道进行了全面调整与升级;品牌层面，新车型全面落地800V高压平台技术，丰富品牌形象，电动化与智能化两条腿走路;产品层面，2023年P7改款，后续新车不断上升有望强化小鹏的产品矩阵，助力销量回升;财务层面，基于E、F、H三大平台造车，落地一体化压铸、标准化电池包等技术，有望控制成本，改善业绩。该行看好小鹏汽车在后续的市场竞争中全面调整、表现回升。

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