观焦点：瑞信：维持百胜中国(09987)“跑赢大市”评级 目标价升至557港元

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瑞信发布研究报告称，维持百胜中国(09987)“跑赢大市”评级，目标价由520港元上调7.1%至557港元。集团22Q4收入同比跌9%至20.88亿美元，经调整净利润5200万美元。虽然收入较该行预期疲弱，但盈利表现符预期，主要由具韧性毛利表支撑。

该行提到，集团去年第四季业绩具韧性，加上今年年初至今销售复苏呈上升趋势，农历新年假期期间的同店销售同比有中单位数的增长，为未来门店扩展及经营杠杆带来毛利改善注入信心。该行估计集团2023-25年同店销售同比增13%/3%/3%，门店数目各增9%，餐厅毛利率为16.3%/16.7%/16.8%。而2022-25年销售复合年均增长率或为12%，经调整净利润复合年均增长率为36%。

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