即时看！中信证券：维持周大福(01929)“买入”评级 目标价上调至18港元

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中信证券发布研究报告称，维持周大福(01929)“买入”评级，预测FY2023-25年营业收入为1096.6/1250/1402.3亿港元;归母净利润预测为74.9/91.5/106.4亿港元，目标价由16.5港元上调至18港元，认为其较同业可有较高估值溢价。公司FY2023Q2同店销售符合预期，持续在产品设计开发上引领行业，推出传承系列与TMARK强强联合的“人生四美”系列产品。渠道力提升，精致店展店顺利，店效优异，对大店的加密补充效果显著。

报告中称，公司2022年7月31日发布“人生四美”系列镶嵌类新品，产品创新结合自传承系列黄金和TMARK钻石，诠释人生四大美好时刻——圆梦、知心、浪漫和荣耀。自发布以来，产品深受消费者喜爱，销售额超1亿元，销量约8000件，平均售价接近2万元，目前仅在近1000家门店销售，随着未来铺设到其他门店，公司预计FY2023销售额将达2-3亿元。该行预计“人生四美”系列将带动收窄内地镶嵌产品同店降幅。

该行表示，公司于FY2023Q1开始开设精致店，主要针对社区商圈或大型购物广场中的小店(面积约50-80平米)，通过布置轻克重/轻奢/系列产品，实现轻资产/快周转，最终与大店形成协同互补。FY2023H1共有精致店205家，在现有门店区域分布均匀，店月均销售额为30-100万元，平均超60万元(40万元为收支平衡线)。公司预计FY2023全年将新开300余家精致店，精致店将是未来门店拓展的重中之重。

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