招银国际：予快手-W(01024)“买入”评级 目标价升至94港元

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招银国际发布研究报告称，予快手-W(01024)“买入”评级，上调2022-24年收入0.3%-0.4%，利润率上调0.1%，以反映在海外市场有效的成本管控。伴随着板块估值的回归，目标价升至94港元。

该行表示，看好快手长期电商韧性增长、广告复苏及利润率改善空间，同时短期业绩向好有望支撑估值持续修复。预计快手4Q22业绩将更为乐观，收入同比增长11%(之前预计增长10%)，受益于:1)内循环广告的强劲增长有望带动广告业务超预期(预测收入同比增长10%)，外循环广告预计2Q23E需求释放;2)年度直播活动及强运营加持下，直播业务增长预计好于指引(同比增长7%)。

报告中称，电商业务GMV增长趋势仍然向好(预计加速增长至31%)，也支撑了内循环广告的增长。利润率方面，该行认为4Q22E利润率改善幅度有望好于预期，主要受益于海外业务亏损持续环比收窄，以抵消4Q22毛利率环比下滑。展望未来，该行看好疫峰后公司广告业务进入恢复通道。

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