大和：重申华润电力(00836)“跑赢大市”评级 目标价下调16.3%至20.5港元

大和发布研究报告称，将华润电力(00836)目标价由24.5港元削16.3%至20.5港元，重申“跑赢大市”评级；预计2021年的每股亏损，主要是因为应用了最新的煤炭独立发电商(IPP)部分的燃料成本假设，将2022-23年每股收益比市场预期低11%-22%。

大和称，2022年依然压力重重，燃料成本飙升可能导致2021年亏损；海运煤炭合约价格在700元/吨，尽管基于市场的关税较高，认为煤炭的盈利能力仍然存在。

该行表示，2022年燃煤发电独立发电商业务仍面临压力，估计华能国际(00902)2021年净亏损98-117亿元人民币(下同)；第四季度净亏损103-122亿元。估计华电国际电力(01071)2021年净亏损45-53亿元人，相当第四季度净亏损60-68亿元人民币，而根据计算，净亏损为18亿元人民币。因此估计华润电力在去年下半年煤炭独立发电业务可能亏损85亿元。现货煤价格已从2021年10月至11月的1200-2200元/吨降至900元/吨，而海运煤价合约为从2021年的535元/吨上调至700元/吨；仍然看到华润电力燃煤独立发电商业务的压力。

标签： 大和 华润电力