欢聚25Q3：BIGO Ads增速超越市场预期 股票价值迎来重估

11月20日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY）发布2025年第三季度财报。本季度，欢聚总收入5.4亿美元，环比增长6.4%。其中，直播业务收入3.88亿美元，环比增3.5%，连续两个季度环比增长；同时，集团广告技术平台BIGO Ads加速发展，收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7%，推动非直播收入占集团整体营收比例提升至28.1%。

本季度，欢聚集团经营性现金流达7300万美元；截至9月30日，账上净现金达33.2亿美元，强劲现金流为丰厚股东回报提供支持，2025年1月1日至11月14日，集团累计回购及派息金额达2.37亿美元。

第三季度，欢聚集团业绩延续良好势头，直播业务环比企稳，广告业务加速增长。自2024年开始，全球广告市场在AI应用的驱动下，迎来了大爆发。其中，作为欢聚集团长期布局的战略性业务，BIGO Ads在流量规模扩张、产品创新和算法效率大幅提升的驱动下，收入连续第三个季度同比加速增长，成为欢聚集团第二增长曲线。

随着广告业务放量与盈利能力回升，市场普遍预期欢聚继续向好，最新机构设定2026年目标价97美元，较当前股价有显著上行空间。

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