外资巨头摩根大通加仓长城汽车H股，销量却不及预期…什么信号？

港股汽车股普跌！

3月8日，据港交所披露文件显示，3月2日，摩根大通在长城汽车H股的持股比例由4.73%增加至5.45%。摩根大通近期在长城汽车H股上操作频频，总体来看有小幅增持。

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同日，长城汽车在港交所公告，2月汽车销量6.82万辆，同比下降3.65%。本年累计销量12.97万辆，同比下降28.94%。2月新能源车销售8340辆，1-2月累计销售14653辆。销量逊于预期，且新能源车占比仍然不高。

行情方面，港股市场汽车股迎来普跌，小鹏汽车跌超7%，理想汽车跌超6%，长城汽车跌超5%，吉利汽车、零跑汽车跌超4%，蔚来跌超3%。有机构人士认为，电动车是在新能源板块中市场分歧较大、股价位置较低的板块。在较低市场预期下，后续可能超预期或者有好消息的概率要比坏消息更高。

长城汽车2月销量下滑

长城汽车3月8日在港交所发布公告称，2月汽车销量6.82万辆，同比减少3.65%；汽车产量7.52万辆，同比增加6.49%。2023年1月-2月，汽车销量总计12.97万辆，同比减少28.94%；汽车产量总计13万辆，同比减少28.53%。2月海外销售13684辆，1-2月累计销售29682辆。2月新能源车销售8340辆，1-2月累计销售14653辆。

在刚刚过去的2022年，市场普遍认为长城汽车新能源转型步伐偏慢。2022年，长城纯电与插混车型销量分别为10.4万、2.8万辆，同比分别下降23.0%、增加1246.8%，新能源乘用车销量占比为15.0%，渗透率仅提升1.9个百分点。

对此，长江证券一篇研报分析了原因：一是新能源产品关于定位、定价、竞争力存在一定问题；二是传统燃油车渠道网络拖累新能源车型上量；三是受疫情影响部分零部件短缺制约公司产能释放及新车发布。

安信证券研报认为，过去1年多内，长城汽车产品口碑出众，但部分战略战术失误致新能源销量不及预期，主要包括：战略未重视新能源；产品规划以小众车为主；过度追求高端化，产品定价偏高；渠道乏力、营销弱势等因素。

不过，安信证券认为公司在2023年新能源有望迎来拐点。2023年公司在深刻分析过去问题的基础上，进行全面变革。1、战略聚焦新能源：明确2023年核心目标是重塑销量增长势能，集中资源发展新能源。2、定价策略转变：以性价比为导向。3、全面打造大单品：所有品牌聚焦大单品，拥抱主流市场。4、渠道焕新，营销改善：加速新能源独立渠道布局，加大营销力度。

摩根大通近期小幅增持

此外，据港交所披露文件，3月2日，摩根大通在长城汽车H股的持股比例由4.73%增加至5.45%。

值得一提的是，摩根大通近期在长城汽车H股上操作频频。

2月22日，长城汽车获摩根大通以每股均价11.887港元增持好仓1397.9万股，涉资约1.66亿港元。增持后，摩根大通持好仓数目为1.38亿股，持好仓比例由4.95%上升至5.50%。

2月23日，摩根大通于场内外合计售出长城汽车2207.42万股H股股份，价值约2.75亿港元。售出后，摩根大通持股数目为1.16亿股股份，持仓比例由5.50%降至4.62%。

根据港交所披露易规定，大股东增减持股票只有横跨某个整数百分比时，才需要作出披露。由此判断2月23日后，摩根大通又少量增持长城汽车H股，至持股比例为4.73%。

近期，长城汽车H股股价出现一定回调，截至3月8日，报收10.18港元/股。

港股汽车股集体大跌

3月8日当天，港股市场汽车股迎来普跌。小鹏汽车跌超7%，理想汽车跌超6%，长城汽车跌超5%，吉利汽车、零跑汽车跌超4%，蔚来跌超3%。

消息面上，今年3月湖北省联合多家车企推出政企购车补贴，东风系汽车成为补贴主要对象。分析人士表示，新能源汽车行业的降价潮已经影响到了燃油车领域。

天风证券近期对于新能源整车行业的展望与判断是，看好新势力整车中短期来自于贝塔的反弹，主要关注点为政策、流动性、疫后复苏等带来的变化；今年来自于基本面的拐点我们认为主要分两个阶段去看，第一个是来自春节后的新车型订单，即疫情缓解后消费者的购车需求是否稳固，一季度和二季度有望看到大量新车型的发布与落地；第二个则是三季度后，随着新车产能爬坡的规模效应，或带来的利润端的改善。

银华基金基金经理杜宇认为，相对来讲，电动车是在新能源板块中市场分歧较大、股价位置较低的板块。科技股投资的特点是，普遍市场分歧比较大时，或者没有主流市场声音看好时，也是预期差最大的时候。作为一个支柱产业，新能源车是我国产业链完备、富有竞争力的一个方向，在较低市场预期下，后续可能超预期或者有好消息的概率要比坏消息更高。具体到细分赛道，主要看动力电池，这个环节今年的盈利能力会上行。

泉果基金赵诣指出，2022年尤其是下半年，整个市场开始出现比较明显的调整，新能源车因为锂价高企，导致产品价格和供应链的盈利能力大幅受损，同时渗透率较高，需求出现一定的下降，包括补贴的退坡，投资者对于需求开始出现担心，从而影响了股价的表现。2023年开始行业进入分化阶段，建议关注有核心竞争力、供给扩张速度周期比较长、只赚取量增长不获取价增长的这三类企业，同时观察产品价格是否触底且有成本优势的企业，其他企业可能更多处于观察的阶段。

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