或许，可以对2023年的美股乐观一些

疫情冲击、美联储加息、俄乌冲突等多重利空因素的冲击下，全球主要金融市场经历了2022年极度困难的一年，下跌成为阶段主旋律。

但历史经验表明，市场每一次的大跌大概率会成为新一轮行情启动的前奏，在市场中能够长期成功的投资者，都是不断总结过去的历史规律与经验教训，不拘泥于从前的失误与失败，反而是一直朝前看，持续寻找新的投资机会。

笔者认为，在普跌行情下，几乎所有板块与个股被市场进行无差别的下跌轰炸后，弱势市场向强势市场转向的时期，ETF基金或许是一个值得重点关注的投资工具。

(资料图)

原因在于弱势市场中存在大量的超跌个股，优质股与垃圾股可能在股价结构中呈现类似的下跌趋势，同时普通投资者受限于自身的投资经验、投资资源、投资时间等限制，对于个股基本面与行业趋势难以做到充分了解与跟踪，因此从弱势市场下超跌的走势中，普通投资者可能无法把握具备良好前景的个股。

ETF作为锚定某一板块或某一市场的金融产品，可以较好地帮助投资者解决这一问题，投资者只需要关注产业或市场大盘的中长期趋势，投资于对应的ETF产品。

这一投资策略优势在于，一方面越大的产业趋势相较个股深度研究在投资者认知门槛上更为友好；另一方面通过投资ETF的一篮子股票也可平抑个股大幅波动的风险，相对更小的潜在回撤，也可保证投资者拥有更佳的ETF持有体验。

至于2023年的方向展望，美股板块或许是一个可以关注的方向。参考格隆汇2023年“下注中国”十大核心ETF来看，标普500ETF作为入选的唯一投资于美股的ETF产品，其能够在格隆汇数千万投资者的投票比拼中脱颖而出，说明标普500ETF得到了众多投资者的一致认可与共识。

考虑到过去数年，格隆汇“下注中国”十大核心资产的优异表现，自2019年以来，格隆汇十大核心资产组合收益率达98.1%，大幅跑赢同期的沪深300和恒生指数。

故笔者认为，对上面提到的入选格隆汇2023年“下注中国”十大核心ETF的标普500ETF进行一番讨论研究，将有利于丰富与扩展投资者在2023年的潜在投资组合选择。

01

为什么是标普500？

标普500指数是最经典的长牛股指，拉长时间轴来看，其稳步向上趋势明显。这种稳健的长期趋势客观上带给投资者一个最甜蜜的理论可能，便是基本上在过去历史时期的任一时点买入标普500指数，即时出现短期回调造成暂时“被套”，但中长期标普500指数大概率都将越过你的初始买入点位，从而完成“解套”乃至盈利，倘若投资者还在回调中采用定投的方式摊低成本，那么“解套”的时间将更短，中长期的收益率将更大。

简而言之，这种长牛向上的走势是一种对于投资者最友好的机制之一，在长期向上的趋势中，无论投资者采取怎样的投资策略，倘若能够坚持中长期持有，最终将收获成功。

进一步聚焦到标普500指数最近20年的市场表现来看，一个可以观察到的事实相信可以增强投资对于2023年标普500指数的信心。这个事实是：过去20年的历史经验显示，自2003年以来，标普500指数还未出现过连续两年年K线收阴的走势，即使是金融危机下金融市场大幅下跌的2008年，标普500指数在2009年也实现了阳线年K。

因此虽然2023年未必一定不打破上述惯例，但目前无论从美股表现出的筑底特征的走势结构，亦或是美联储加息节奏进入尾声的基本面支持，2023年美股向上的阻力应当小于继续大幅杀跌，即进入了风险收益比较好的区间。

近期，知名投资人段永平也选择出手加码苹果公司，甚至为此出售了完成强势翻倍反弹的腾讯，相信也是出于对美股当前位置性价比的认可，而苹果公司则是标普500指数权重占比最大的个股。

02

标普500指数是全球优质资产投资的重点方向

标普500指数有能力走出长牛，并持续受到全球投资者瞩目，与其充分吸纳全球资金的特性有关。

买卖关系中存在一个朴素的常识：钱多的地方更好赚钱。

以A股为例，日成交量达万亿被视为A股市场强弱的重要分水岭之一，牛市与熊市的一个显著差别就在于日成交量的差别。这也不难理解，假设一个市场中商品数量是相对确定的，进入市场的钱越多，商品的价格自然容易越高。这一准则无论在美股、港股还是A股市场同样适用。

因此倘若有一个市场能够吸纳全球资金的向往，在庞大资金量的支持下，这个市场想变得太差也是极不容易的，标普500指数显然就是这类市场。

相关数据显示，截至2020年底，追踪该指数的资产价值超过13.5万亿美元。而中金公司最近统计的中国家庭资产大类分布中，银行存款金额为115万亿人民币，按照最新汇率粗略估算，13.5万亿美元的资产规模相当于全中国家庭银行存款总额的80%左右。

试想一番，如果中国家庭都拿出80%的储蓄来持续投资金融市场，这样的金融市场很难不长期向上。

此外，标普500指数能够保持长牛的另一个重要因素，在于其能够一直将当前时代的核心公司纳入为成分股，同时将不符合时代的个股剔除，使得标普500指数能够始终代表全球经济的先进方向。

例如，上世纪80年代石油企业是标普500指数十大权重股的常客，而如今，科技企业成为了标普500指数十大权重股的重要组成，充分反映了全球经济的潮流变迁。加上美股的很多上市企业具备在全球范围内赚钱的能力，业绩成长性优异，使得标普500指数成为了优中选优的全球股指代表。

综上，标普500指数所代表的全球优质资产特性，使得标普500指数得以吸引全球资金的追捧，成就了标普500指数强者恒强的长牛走势。

03

利空因素消退，标普500指数回暖可期

回顾2022年标普500指数下跌的影响因素，俄乌冲突、美联储持续高强度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始来看，这些利空因素的边际影响已基本接近尾声。

对全球金融市场影响最大的莫过于美联储加息，2022年美联储整年累计加息425个基点，推动联邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，创造了过去40年的单一整年加息记录。

从另一角度来看，过去一整年的高强度加息也意味着，美联储的加息政策愈发接近上限，市场普遍预期2023年会再有两次25个基点的加息。即使目前美联储官员透露鹰派言论，但从加息绝对值来看，即使进一步加码，美联储2023年的加息强度显然无法与2022年相提并论。

结合前面关于资金体量对市场走势的影响分析，加息本质上阻碍了增量资金流向二级市场，故造成了市场的普遍跌。因此，在做出美联储加息周期已经临近尾声的判断后，笔者认为，制约美股市场向上的阻力边际效用或将逐步衰退，同时市场也有观点认为2023年下半年，美联储或将进行降息。由此来看，对2023年的美股走势可以多一些乐观的估计。

04

标普500ETF(513500.SH)

是国内投资者投资美股的极佳选择

交易时差与渠道，是国内投资者投资美股的一些主要障碍，尤其是证监会正式对富途、老虎等互联网券商进行合规整治后，公募基金公开透明的ETF是解决上述矛盾的优秀选择，公募基金ETD也是承接互联网券商退出的美股投资资金的一个重要流入方向。

关于具体标普500ETF品种的选择，博时基金旗下的标普500ETF(513500.SH)是内地同类品种中值得关注的佼佼者。

截至2022年三季度，73.78亿元的基金规模，表明其受到了大量投资者的关注，尤其是从过去多个季度来看，博时标普500ETF获得单季度净申购为正的次数占了绝大多数。

同时在净申购为正季度的净申购规模，也显著大于净申购为负季度的推出规模，使得博时标普500ETF的基金规模实现了快速的增长。

再次利用钱多的地方容易赚钱的准则，持续受到增量资金青睐的博时标普500ETF或许是普通投资者投资美股的一款不容忽视的标的选择。

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总结

在全球行情极度悲观的2022年过去之后，建议投资者在投资角度多从机会角度发掘优质标的，标普500指数作为得到全球范围内的资金高度认可的长牛标的，在过去20年里，尚未出现连续两年的亏损年K线，鉴于美联储加息已接近尾声，压制美股的阻力因素或将逐步消退，当前标普500指数进入风险收益比良好的投资区间。

博时标普500ETF在合规性、投资友好度、基金规模方面优势明显，且持续受到增量资金的汇入，是境内投资美股的良好投资工具选择，一旦美股行情正式转暖，相信博时标普500ETF的基金规模有望进一步提升。

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