全球热门:稀土板块迎历史性机遇？基金经理：进场！回暖近四成，估值仍在10年低位

“稀土是中国资源方面少有的具有得天独厚优势的元素，稀土产业也是中国少有的具有绝对垄断优势和绝对领先优势的一个行业，拥有4个世界第一：储量世界第一、产量世界第一、进出口量世界第一、消费量世界第一。”嘉实基金指数投资部基金经理田光远这样说道。

被誉为“工业维生素”的稀土资源，战略配置价值日益受到重视。但作为小众行业，该板块的基本面与行情走势难以被绝大多数投资者把握。该如何认识到稀土的战略价值？如何看待稀土板块未来投资机会？

田光远在指数投资管理领域经验丰富，目前管理嘉实中证稀土产业ETF及联接基金、嘉实中证稀有金属主题ETF及其联接基金等产品。

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基金经理：稀土面对价、量、估值三升的历史性机遇

8月17日下午，工信部、自然资源部下发2022年第二批稀土总量指标控制计划，稀土是国家实行生产总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无指标和超指标生产，2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为109200吨、104800吨。

有研报认为，短期来看，2022年两批稀土开采、分离冶炼指标合计数的增幅高于去年，此次增量在一定程度上缓解了当下市场的供给紧张，在需求端明显回暖前，稀土价格可能进一步下跌，或将在近期触底。中长期看，稀土下游需求端高速发展并衍生新兴需求，整体稀土原料供应依然紧俏，从而对稀土行业形成强有力支撑，稀土价格有望上升。

数据统计，Wind稀土指数自4月份低点至今涨幅度达39.48%，在“深蹲”后的回弹力度颇为可观。但与此同时，在板块内个股业绩纷纷造好的背景下，行业估值却来到了历史底部位置：当前板块内平均市净率仅为3.3倍，为过去10年18.18倍，市盈率更是只有29.85倍，处于过去10年5.15%分位点。

田光远日前也表示，当前稀土面临的是价、量、估值三升的历史性机遇，而且目前这个时间点上仅仅是整个历史进程的开始。

田光远介绍道，稀土元素跟其他金属重要的不同在于，其实质上由17种不同的元素构成，这17种元素都叫做稀土元素，有着非常广泛的应用。稀土是中国资源方面少有的具有得天独厚优势的元素，稀土产业也是中国少有的具有绝对垄断优势和绝对领先优势的一个行业，拥有4个世界第一：储量世界第一、产量世界第一、进出口量世界第一、消费量世界第一。

资本市场方面，回顾2011年-2020年将近十年的时间，稀土行业基本上是“猴市行情”，涨幅跌幅几乎差不多，核心原因是过去十年整个稀土行业经历了供给侧改革。田光远分析指出，稀土板块每一轮上涨，基本都是因供给侧结构性改革扰动产生。到2017年我国形成了六大稀土集团，并进行了统一化、国际化、集中化改造，整个稀土产业的上游供给端从有很多星罗棋布的小企业变成了由六大稀土集团掌控中国稀土开采和冶炼分离配额的局面。至此导致过去十年猴市行情的彻底结束，稀土变成一个周期性的行业。

新能源车有望成为稀土永磁最大的需求方

然而，从去年下半年开始稀土板块投资逻辑发生了变化。在完成供给侧结构性改革后，田光远认为近期稀土板块上涨的原因是被新能源行车驱动。新能源车主要由三大板块构成，即电池、电机、电控，其中稀土永磁电机为稀土贡献了40%以上的下游应用需求。

田光远进一步指出，目前在所有的单电机新能源车里，99%的新能源车用的电机都是稀土永磁电机，叠加新能源汽车渗透率增长这一大概率事件，新能源车未来有望成为稀土永磁最大的需求方，这也将是驱动稀土需求量上涨的重要因素。

“根据目前我们的推测，到2025年，新能源车这一个行业对于稀土永磁下来的贡献会达到30%以上，所以稀土就变成了一个新能源车上游行业，有望享受到价、量、估值三升的特点，从周期向成长切换，这是稀土的长期投资逻辑。”

除了新能源车，稀土还被广泛应用于变频空调、工业机器人等领域，以及苹果手机背后充电磁环等。“其余的像已经走入千家万户的节能家电、无线耳机和无线充电，以及智能化、电动化时代涌现的更多我们目前难以想象的电子设备，都为稀土永磁未来的需求打开更大的想象空间。”

具体看来，田光远认为，稀土行业长期的增长点主要体现在四个方面：

首先，未来整个社会的走势可能就是绿色化，绿色化意味着要用更节能的东西，比如家用的变频空调，绿色洗衣机、绿色冰箱，还包括扫地机器人等等各项家里要动的东西，只要带绿色的东西都要用到稀土永磁，所以在整个绿色时代稀土永磁的用量会不断地升高。

第二个，在智能时代，例如智能机器人等很多智能化设备，都会用到稀土永磁。

第三个，在新能源时代，光伏和风电都有装机量的提升需求，随之，稀土永磁绝对量也会提升。

第四个，在用电省电的节能时代，也会由于风电间接的需求，导致整个稀土永磁需求快速增长。

所以，整体看来，田光远认为整个稀土永磁行业无论看中期、短期还是长期，都有望有很多看点的行业。目前，整个稀土永磁的稀土产业指数价格处于历史中部，不是最高也不是最低，而是在中部。

田光远表示，稀土和新能源板块有一个区别，新能源车板块很多企业利润还没有显现，但稀土板块企业利润已经开始显现了，未来整个企业会在需求带动下不断的成长。稀土企业又是受到国家政策支持的红利企业，所以，田光远觉得现阶段稀土企业点位不高，是很好的进场阶段。

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