国泰君安(香港)：予招金矿业(01818)“买入”评级 目标价15.05港元

(资料图)

国泰君安(香港)发布研究报告称，予招金矿业(01818)“买入”评级，目标价15.05港元。公司2022年矿产金产量为19.2吨，已接近其设计产能。该行预计2023-25年矿产金产量将稳步上升，矿产金生产成本与其生产规模密切相关，预计随着矿产金产量增加，生产成本将继续下降。同时业绩对金价的弹性也极高，金价上涨将极大提高其采矿业务盈利能力。该行认为公司的净利润在2023年有着巨大增长潜力，将受到金价上涨及矿产金生产成本下降的推动。

报告主要观点如下：

招金矿业是国内领先的黄金矿业公司。

公司拥有丰富的黄金资源量，并且通过外部收购和内部持续勘探仍继续保持快速增长。招金矿业2022年的黄金资源量达到954吨，在国内黄金矿业公司中处于领先地位。公司矿山均位于主要的黄金成矿带上，勘探潜力巨大。公司每年都保持了稳定的勘探投入，该行认为招金矿业未来的黄金储量仍将保持快速增长，为公司的长远发展提供了坚实的基础。招金矿业的黄金产量拥有巨大的增长空间，除了已有矿山的产能扩大，海域金矿是公司未来最大的增长来源。海域金矿是公司最大的在建金矿，其设计产能为15-20吨矿产金，预计将于2025年建成投产。该行认为，在海域金矿投产后，公司矿产金的总产量将大幅增长。

该行预计金价将受益于高通胀和美联储货币政策的转向并在2023年上涨。

在不稳定的环境下，黄金资产在2023年将更受到投资者的青睐。发达国家特别是美国的通胀率仍然高企，但其经济陷入衰退的可能性较高。因此，市场对美联储将达到加息终点，甚至可能在2023年开始降息抱有很高的期望。而金价受利率影响较小，黄金资产将更具吸引力。此外，金融市场受到美国和欧洲银行业危机的冲击。因此，投资者在其投资组合中增加黄金比例的意愿增强。

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