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环球报道:创科实业(00669)被沽空,放巨量后如何“收场”?


(资料图片)

2023年沽空机构第一弹,竟会是电动工具龙头且为绩优股的创科实业(00669)。

智通财经APP了解到,创科实业遭沽空机构沽空机构Jehoshaphat Research狙击,称该公司十多年来通过操纵会计大幅夸大利润,被曝出公司既拖欠支付,又进行大规模裁员,这自金融危机以来首次。沽空机构预计创科于2023年业绩将出现“灾难”,并预测股价有60%-80%的下跌空间。

消息一出,创科实业午盘股价狂泻,最高跌幅达18.9%,并于三点紧密发布了停牌公告,而午盘两个小时的交易时间,成交量达22.31亿港元,相当于过去一周的交易量。该公司于2021年11月市值开始缩水,截至前一个交易日市值跌去了近50%,但业绩(收入及利润)一直保持的双位数的增长。

创科实业主要向市场提供充电式电动工具及地板护理及清洁业务,电动工具业务为该公司的核心业务,2022年上半年收入同比增长12.75%,占比总营业额93.3%,从历年表现看,该业务保持双位数的复合增速,基本贡献了100%的业绩增长。而电动工具提供产品包括主要包括MILWAUKEE M18和M12充电式系统,M18系统目前提供达259项产品,M12系统提供144项产品,产品矩阵丰富。

该公司于2021年存货开始持续上升,在存货构成中制成品占比较高,整体存货额占比营收达36.7%,高存货有两种可能,一是产品确实卖不掉,二是主动存货应对通胀,不过公司业绩确实都在增长,因此市场更多认为为主动策略。根据沽空机构的报告,该存货可能存在第一种情况。

沽空机构并未详细解释创科实业通过会计手法提升利润率,通过一些现象,比如公司利润率在持续增长,是唯一一家毛利率连续十年每半年连续上升一次的公司,而同行确实一直下降,而且公司有拖欠支付及大规模裁员等,通过这些判断公司业绩造假及2023年可能暴雷。当然“非理性”情绪导致大跌,但成交量放大说明还是有资金抢筹的。

Jehoshaphat Research作了估值预测表,认为创科如果保持目前的市盈率,预计股价将下跌60-80%至31港元,如果市盈率恢复至长期平均水平,股价将进一步下跌至26港元。如果跌至评估低价,那么该公司市值较2021年11月高点将跌去85%,这对于长期持有的投资者来说确实是一场灾难。

值得注意的是,各大券商投行看好创科,比如花旗认为公司基本面良好,包括美国房屋短缺100-300万间、老旧房屋需要维修保养、电动化趋势,及电动工具需求增长稳定,评买入评级,目标价133港元;兴业证券认为公司MILWAUKEE系列产品已做到无绳PRO领域市占率第1名,公司渠道库存优化带动DIY需求回暖,Pro稳健增长,预计创科将在2023年实现总收入10.5%同比增长,目标价140港元。

当然真金不怕火炼,如果创科实业业绩没问题,不存在财务造假,那么被抹去的市值也将得到修复。

标签: 创科实业

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