监管在全市场推进注册制，投行业务将深度受益

12月16日，中国银河证券召开2021年年度投资策略报告会。

对于金融行业2021年的策略观点，中国银河证券金融行业分析师武平平认为，新发展格局对金融行业发展提出新要求，重塑金融发展生态。构建内循环需要扩大内需、刺激消费，亟需解决金融资源配置不均衡问题，提高金融供给质量和覆盖面，重视金融服务的普惠性和规范性，消费金融是重要发展领域，积极布局消金行业的商业银行有望充分受益。构建开放的国内国际双循环需要深层次对外开放，资本市场国际化有望提速，要素资源双向流动有望进一步向制度层面推进，制度规则或加快与国际接轨。我国经济发展动能转换，科技创新成为经济持续增长的重要支撑，融资体系亟需转变，直接融资大发展，注册制全面推进，证券行业将持续受益政策红利释放。

银行层面上，武平平指出，我国消费金融市场渗透率、居民部门杠杆率低于发达国家，随着消费升级以及消费理念变迁，消金市场发展空间广阔。网络小贷新规发布，所有金融活动纳入统一监管，消费金融公司优势凸显。商业银行通过传统信用卡、消费贷以及建立消费金融子公司形式布局消费金融领域，银行系消金公司占比2/3，受益牌照红利。消费金融主要围绕C端客户消费需求开展，同时对场景的依赖程度较高，零售客户基础扎实、金融科技领先、积极布局C端消费需求的银行有望深度受益，推荐招商银行和平安银行。

证券层面上，武平平表示，证券行业处于监管宽松周期，资本市场基础制度深化改革延续，直接融资大发展，改革重点由增量市场转向存量市场，监管在全市场推进注册制，投行业务将深度受益。资本市场国际化进程有望提速，制度规则或加快与国际接轨，T+0等交易制度改革可期，有助提升交易效率以及市场活跃度。金融业深化改革环境下，头部券商以及差异化特色明显的券商将深度受益改革红利释放，个股方面，推荐中信、华泰以及东方财富。

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