创业板进一步强化保荐机构持续督导责任

11岁的创业板，持续监管逐步成熟。11年来，创业板推出了投资者适当性管理、“小额、快速、灵活、便捷”再融资制度、行业信息披露指引等一系列制度创新，不断探索深化持续监管领域的监管理念和机制改革。

如今，以创业板改革并试点注册制平稳落地为新起点，深交所努力践行“建制度、不干预、零容忍”九字方针，不断优化持续监管基础制度，着力提升创业板上市公司质量，推动形成体现高质量发展要求的上市公司群体。

建制度：不断夯实依法治市基础

近年来，创业板以市场化、法治化为导向，不断完善持续监管基础制度。

在优化规则体系方面，2020年，创业板修订发布了《创业板股票上市规则》，整合发布了《创业板上市公司规范运作指引》和12件上市公司业务办理指南。优化完成后，以上市规则为核心，以规范运作指引、行业和专项业务信息披露指引等为主干，以办理指南为补充的三层上市公司自律监管规则体系日趋完善。

在完善退市制度方面，此次创业板改革并试点注册制过程中，创业板通过简化退市流程、优化退市标准、完善退市风险警示制度等多维度完善市场优胜劣汰功能，实现精准从快出清，打造一套更为完善、精准的退市标准体系。

在强化公司治理方面，本次创业板注册制改革持续深化监管制度变革，不断细化控股股东及实际控制人、董监高人员忠实勤勉要求，强化义务责任，并对表决权差异进行了基本规范，在制度层面严格规范“同股不同权”，切实维护普通股股东的利益。

在加强信息披露监管方面，创业板目前已发布13件行业信息披露指引。本次注册制改革中，《创业板股票上市规则》新增设一节关于行业信息及风险事项的披露要求，为投资者了解公司情况提供进一步信息。

在压实中介责任方面，创业板进一步强化保荐机构持续督导责任，同时增加保荐机构和保荐代表人、财务顾问和主办人对上市公司公平信息披露履行持续督导义务的要求，充分发挥“看门人”作用。

“监管层通过不断完善制度、细化规则，查漏补缺、废改立释，提升‘规矩’的清晰度、细节化和可行性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，制度的完善是依法治市的基础，是“零容忍”和“不干预”的前提，是创业板长足发展的基石。

不干预：着力激发公司发展活力

69.60亿元、10.72亿元——这是以宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼等为代表的市值200亿元以上的76家创业板公司前三季度平均营业收入、净利润，两项指标是创业板公司高质量发展的佐证，也彰显出创业板为优质成长企业提供的发展动力。

宁德时代有关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，创业板注册制改革后，大幅优化了股权激励制度，增加了二类限制性股票新的股权激励工具，结合了“第一类限制性股票”的价格优惠和“期权”不用提前出资的优点，减轻了激励对象资金压力，同时减少上市公司回购注销等繁琐手续，让公司在实施具体方案时有更大弹性空间、更灵活的操作方式，有利于取得更好的激励效果。“目前公司已于10月份推出二类限制性股票激励方案，享受‘制度福利’。”

的确，优化股权激励制度是创业板本次改革的重要变化之一。截至10月30日，创业板共532家公司推出962单股权激励计划，涉及股份数量85.07亿股，超六成创业板公司推出了激励计划，更有超两成公司推出多单激励计划，软件和信息技术服务等技术密集型行业的股权激励已成常态化。

与此同时，取消强制披露业绩快报要求和引入信息披露调整适用原则，也让创业板企业满足实际需求，降低信息披露成本。本次创业板注册制改革，一方面取消强制披露业绩快报要求，切实为企业“减负降压”;另一方面引入信息披露调整适用原则，明确上市公司及相关信息披露义务人适用相关信息披露要求，有特殊情况可申请根据公司实际情况调整披露要求。

创业板某互联网行业公司高管告诉《证券日报》记者，“取消强制披露业绩快报，改为鼓励为主等顺应时代发展的举措，降低了公司的信息披露成本。”

田利辉表示，创业板多措并举进一步落实“放管服”要求，充分考虑企业现实诉求，放松和取消不必要的要求，激发企业活力，不断实现上市公司质量的提升。

零容忍：大力净化市场生态

8月24日，在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在书面致辞中提出，“全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场”。

在整治顽疾，净化市场生态方面，创业板日常监管从未懈怠。

一是从快从速打击违法违规行为。对财务造假、资金占用等违法违规行为“零容忍”，加大追责问责力度，打造一个良好的资本市场生态，为注册制改革提供良好的环境基础。与此同时，深交所还发布了《上市公司纪律处分实施标准》，不断完善自律监管的法治保障。

二是构建人力和科技深度融合的监管新模式。深交所自2016年起在上市公司监管领域自主研发企业画像系统，2018年8月实现上线运行。据悉，2019年年报事后审查中，企业画像系统提示了近1.4万异常信息，帮助监管机构快速、高效地对年报进行审查，向市场提示风险。

三是深化抓两头、带中间的分类监管新实践。8月份，深交所发布《上市公司风险分类管理办法》，对不同类别公司实施差异化监管安排，提升监管工作的精准性。与此同时，深交所修订发布《上市公司信息披露工作考核办法》，调整信息披露考核方式，督促公司不断提高信息披露质量和规范运作水平。

四是强化交易与信息披露联动监管。从近期针对天山生物、豫金刚石、长方集团等少数流通市值小、价格低、基本面差，出现股价短期快速上涨，炒作现象突出的创业板股票采取的监管措施可以看出，深交所对异常交易行为同样“零容忍”，从严快速反应，立足于创业板市场特点，引导投资者合规交易创业板股票。

“监管层通过科技监管、大数据监管等，深入持续开展稽查，对于违规违法者毫不手软、精准‘亮剑’。”田利辉认为，“不敢违、不能违和不愿违”的风清气正的市场文化将逐步在创业板形成。

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