正通汽车被沃尔沃、奥迪取消部分经销权 新伙伴能否带来转机

10月20日，正通汽车(01728.HK)发布公告称，公司控股股东Joy Capital Holdings Limited及王木清已与厦门信达(000701.SZ)签署协议，拟收购正通汽车控股股东持有带投票表决权的29.9%股份。

自三季度以来，正通汽车旗下部分经销商出现大面积瘫痪状态，众多准车主交了车款却陷入无法提车的状况，这也证实了此前正通集团资金链紧张的传闻。据悉，今年上半年，正通汽车已亏损超13亿元。

在收购公告发出后，今日上午九点，正通汽车和正通债券宣布短暂停牌。目前，正通汽车股价报收每股1.08港元，在前两月，其股价更是在1港元以下震荡。而当前其仅为29.13亿港元的总市值，已较2017年高峰期缩水八成。

据了解，此次厦门信达入股一事早有先兆，在今年8月份，就有正通旗下维权车主向时代财经透露，据内部人士向其告知，有厦门国资背景企业将注入资金纾困。虽然多位车主陆续提车，但正通汽车的资金问题仍然未能根治。据时代财经从正通汽车多家4S店维权群获悉，虽然慢慢都在提车，但一直处于排队中，有车主表示，这种状况可能会长时间持续。

10月20日，时代财经就收购事宜等问题致电厦门信达董秘办，相关工作人员向时代财经表示，双方交易目前正在进行，相关信息都可参考公告披露的内容。

此外，沃尔沃和奥迪在近日则是被曝出取消部分正通汽车旗下4S店的经销权，这对于主营豪车业务的正通汽车来说，无疑是又一个坏消息。

厦门信达或成为最大单一股东

根据双方公告，目前公司控股股东Joy Capital持有公司股份为1383516820股份，占公司股份总数约51.29%，并在昨日联合董事会主席王木清与厦门信达订立买卖协议。

作为买方，厦门信达拟通过支付现金方式收购正通汽车带投票表决权的29.9%股份，按照正通汽车已发行的带投票表决权股份总数计算为806535284股，每股转让价格为1.74港元/股，受限于约定的价格调整机制的前提下，转让对价总额暂定为港币1403371394元。

天眼查显示，厦门信达背后拥有地方国资背景，其最大股东为厦门国贸控股集团有限公司，持股占比为29.18%，该公司则是由厦门市国资委100%持有。

10月20日，对于双方交易，全国乘联会秘书长崔东树告诉时代财经，厦门信达有国资背景，对于正通汽车来说，解决其资金难题有很大帮助，此外，正通汽车主营豪车业务，汽车销售发展不错，这个时机入股，厦门信达算是“捡了个便宜”。

据了解，厦门信达同样涉足汽车经销行业，公司曾经入选中国汽车经销商100强，不过，作为厦门国贸控股集团的子公司，目前该公司主营核心业务聚焦于光电、物联网产业等。

厦门信达也在公告中表示，交易完成后，买方将成为正通汽车的最大单一股东，同时各方将共同谋求逐步改善、解决正通汽车流动性问题的方案。

事实上，今年的汽车经销商行业并不好过，多数企业处于亏损状态，汽车消费复苏后，类似正通汽车这类资金紧张的企业仍未走出困境。

对于个中原因，崔东树向时代财经解释称，这类企业主营的汽车业务是不错的，不过很多隐性的坏账是因为出现在其它投资和不同行业，虽然汽车销售业务发展不错，但其它领域的投资亏损导致整体的资金困境，“未来，经营能否好转，还是要梳理好主业和副业的关系。”

不过，二者的交易仍存不确定性，在厦门信达的公告中，其披露了9条交割先决条件，其中包括正通汽车出具2020年度经审计合并报表而且双方满意该报表的内容;正通汽车经营状况未出现重大不利影响的变化等等。随着三季报披露期的来临，以及相关车主提车等问题尚未完全解决，或许都会成为双方交易的变数。

沃尔沃、奥迪取消其部分经销权

虽然三季度车市回暖迅速，但能否完全填补正通汽车今年以来的持续亏损仍然未知。

据最新数据显示，今年上半年，正通汽车营收92.41亿元，同比减少46.98%;股东应占亏损13.66亿元。

近几年，正通汽车的发展一直在走下坡路。数据显示，正通汽车在2018年净利润达到12.24亿元，2019年大幅下滑45.77%至6.64亿元;其营业收入从374.56亿元下滑6.19%至351.38亿元，营收利润有所下滑，但正通汽车在各大经销商榜单上，依然常年盘踞在第十左右。

今年前6月，正通汽车共销售新车21572台，同比下降约58.6%，其中豪华及超豪华品牌销量为17570台，同比下降约57.0%;实现新车销售毛利率4.1%，相比上年同期減少0.6个百分点。

上半年正通汽车的负债总额则攀升至290亿元，资产负债率超过行业红线，达70.19%;其流动比率和速动比率相较去年底也有相应上涨，分别达到1.03、0.87。

目前，正通汽车处于债务高企，资金状况不容乐观的态势，但更为急迫的是，其主营业务再遇重大动荡。

近日，沃尔沃官方宣布，由于有极少数经销商在经营过程中出现了无可挽回的状况，无法进行正常运营。为此，沃尔沃汽车销售(上海)有限公司、沃尔沃汽车(亚太)投资控股有限公司终止了与相关经销商的合作。

时代财经获悉，上述经销商包括广东中汽南方胜沃汽车销售服务有限公司、东莞中汽南方汽车销售服务有限公司、北京中汽南方中关汽车销售有限公司等16家经销商企业，而上述经销商正是正通汽车旗下在全国各地的品牌4S店。

此外，有媒体报道，奥迪也取消了与正通汽车合作的5家品牌4S店的授权。事实上，在今年9月，深圳一位维权车主就向时代财经表示，在他们的全国用户群内，有车主提到奥迪将取消正通汽车的部分经销权。

在上述豪车品牌取消经销权后，正通汽车目前经营的门店数量暂时不能确定。但从其年报数据可知，截止上半年，正通汽车拥有豪华及超豪华品牌5S/4S店105家、中高端品牌4S店13家，包含其他品牌门店共136家，部分豪华品牌经销权被取消，对其业务带来的负面影响不容小觑。

作为国内知名的豪车经销商集团，正通汽车的发展困境是今年以来汽车经销行业的典型案例，如今迎来新的投资者，正通汽车能否解决资金困境，同时在汽车业复苏浪潮中转危为机，值得关注。

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