天风证券：国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益

【天风证券】

医药行业：

近期医药板块回调，估值已有所下降，医药行业长期看景气度高，再回调空间有限，当前时点建议继续围绕医疗新基建，关注：1、医疗器械领域： 建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新、华兰生物;3、医疗服务：一季度受影响， 门诊量下滑，但专科医疗服务相对是刚需，二季度迎来较快恢复，重点关 注：爱尔眼科、通策医疗等;4、连锁药店：上半年各家连锁药店均取得 较好成绩，行业景气度高，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等;5、创新药：创新药企业一季度受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，下半年有望恢复较快增长。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等;6、创新药产 业链，一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。9月金股：丽珠集团(000513.SZ)、大参林(603233.SH)。

化工

：国内经济数据超预期，3Q外需改善油价企稳，看好化工行业。推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。下游玻璃需求持续回升，洪水导致和邦纯碱装置停产，纯碱涨价预期强烈，继续推荐三友化工，关注山东海化。子行业观点(1)维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3 价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，关注花园生物(2)现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐扬农化工、利尔化学;百傲化学、湖南海利;安道麦，以及利民股份和广信股份(3)国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势， 继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦(4)柴油车国六推行致沸石 需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份(5)棉价上涨， 纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工(6)长期看好龙头万华化学、华鲁恒升。

【财信证券】

宏观策略：

两市共计成交金额5403亿，低于前20日成交均额7685.79亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出229.28亿，其中沪深300净流入41.76亿、创业板指净流出8.45亿。共有883家公司获得净流入、2982家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为银行、采掘、食品饮料，排名居后三名的行业为医药生物、计算机、化工。北上资金方面，沪股通净流出11.17亿，深股通净流入.38亿，共计净流出10.79亿。截止9月25日，融资余额为14142.01亿，较上一交易日减少44.62亿。日历效应明显，成交量进一步收缩。本周一延续了上周五市场的低迷态势，两市成交额仅5400亿元，较上周五继续收缩。一般而言，在节假日前A股往往呈现交易不活跃的态势，主要原因是资金担忧长假期间出现风险事件，因此采取提前获利了结的行为，这是日历效应的来源，而本轮日历效应与前期市场调整相距较近，产生了缩量下跌的形态。我们认为虽然11月份仍有美国大选等不确定事件影响，但随着本轮的调整，前期涨幅明显板块及个股均出现了明显回调，配置的性价比出现。而长假后资金的回流经验表明，大盘节后表现一般较好。因此无需将指数下跌和交易 量收缩过度解读为市场的趋势发生改变。我们继续维持市场处于震荡整理的判断，建议节前多看少动，节后关注顺周 期行业以及深度调整后的行业龙头。

核电

：根据财联社，国家电力投资集团宣布，我国具有完全自主知识产权的三代核电技术“国和一号”完成研发。“国和一号”是我国十六个重大科技专项之一，代表着当今世界三代核电技术的先进水平，是我国核电技术研发和产业创 新的最新成果。“国和一号”从2008年启动研发，历时12年科研攻关，建成了具有国际先进水平的三代核电自主创 新体系和产业链供应体系，填补了我国核电产业的多项技术和工艺空白，推动了我国核电行业和技术整体升级换代。关注中国核电、中国广核。

【国海证券】

食品饮料

：高端白酒由于在宴请、送礼场景中具有需求粘性，受疫情的影响相对较小，经营稳定性较高。同时短期看随着经济恢复对高端酒的商务需求增多，节日到来高端酒消费和作为礼品 的需求增多。长期看，随着我国高净值人群数目的增多，高端酒市场具有较大扩容空间，看好贵州茅台、五粮液、 泸州老窖。受非洲猪瘟影响，猪价一直高企。但自2019年10月开始，能繁母猪存栏开始增加，从能繁母猪到育肥猪出栏， 预计10个月左右时间。故预计2020年9月份开始，生猪出栏会慢慢增加，猪价会慢慢下跌，利好屠宰肉制品 板块。但由于目前非洲猪瘟仍然存在，中小户补栏积极性不高，虽然防疫措施做的好的上市公司产能恢复和扩大较多，但规模化养殖项目需要政府审批所需时间较长，因此生猪养殖总量增长仍然不多。故重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。

【东吴证券】

电气设备

：海外市场同比高增长，淡季环比下滑。8月海外电动车销量11.52万辆， 环比降17%，同比增加65%，其中欧洲8月销量8.23万辆，同比增加138%， 环比减少24%。今年1-8月全球电动乘用车累计销量133.67万辆，同比升2%。国内销量累计51.66万辆，同比下降27%，欧洲市场累计销量达 58.63万辆，同比增91%。8月电动车销量10.9万辆，同环比+26%/+12%，随着爆款新车型上市和年底冲量，全年预计120万以上，下半年增长40%+，9月中游排产继续环比+10-20%，开始全面满产满销，Q3三重拐点明确;特斯拉电池开放日总体符合预期，欧盟拟将2030年减排目标从40%提高为55%，将进一步加速欧洲电动车进程，欧洲今年预计超110万，同增100%， 今年海外150万+，同增45%+，全球电动化大趋势明确，明年国内和海外均高增，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头，强烈推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技，关注天赐材料、比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、国轩高科、中材科技、嘉元科技等;核心零部件：宏发股份、三花智控、汇川技术。

计算机应用行业

：本周我们梳理了银行核心系统的行业情况，国有六大行和十二家股份制银行自研比例占一半，以第三方金融IT厂商的客户主要集中在股份制行、城商行，其中长亮科技和神州信息是 城商行核心系统的俩家主要供应商，长亮科技在农商行占据优势，神州信息在民营银行占据优势。看Q4的话，信创板块Q4将开始进入业绩的持续释放周期，并且可持续性较高，虽然招标价格有所下降但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，龙头金山办公等由于市场担心印度可能禁封以及解禁在 即，近期回调较多，可重点关注，此外重点推荐份额超预期的中国软件、中国长城等，联通近期招标中国产芯片中标较大份额进一步验证行业口信创进度超预期。云计算：中报子行业方面只有云计算板块收入实现正增长，但云板块估值目前已基本实现和国际接轨，可静待估值切换时点。大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，继续推荐用友网络、金山办 公、广联达等。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服。其它可关注军工信息、数字货币、证券IT、医疗信息等方向。

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