平安证券：改革背景下券商持续受益

本周，光大证券连续两日涨停，领涨券商板块。恰逢券商中期策略会密集召开，证券行业的中期策略备受关注。

6月23日，平安证券非银团队分析称，2019年以来，中央从顶层设计全面推进资本市场基础制度改革，健全资本市场投融资功能，券商迎来高质量发展的重要历史机遇。

改革主要聚焦于三个方向：

一是，完善市场基础制度建设。在信息披露制度方面，新证券法设专章规定信息披露制度，扩大信息披露义务人的范围、完善信息披露的内容。在投资者保护制度方面，无论是“深改十二条”还是新证券法都对投资者适当性管理提出新的要求，维护中小投资者的利益。

二是，提升市场投资活跃度。在融资融券方面，扩大标的股票数量并取消最低担保比例，此外针对科创板采取券源扩大至战投，引入市场化的费率、期限确定机制等。在衍生品方面，时隔五年启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权上市交易。在基金投顾方面，开启公募基金买方投顾模式，7家券商获得基金投顾试点。

三是，提升直接融资服务实体经济的能力。在注册制下，科创板平稳运行为全面推进注册制奠定基础，创业板试点为全面推进注册制再下一城。在退市制度方面，取消暂停上市环节，触发条件的股票直接退市，提高上市公司质量。

平安证券表示，改革背景下券商持续受益，迎来发展历史机遇。作为资本市场守门人，要注重价值发现，提高风险管理能力，审慎运用资本。同时提升综合服务能力、专业能力、资本实力。在投资建议方面，短期来看，活跃度提升，结构性行情带动赚钱效应，证券行业体现beta属性。长期来看，改革有望改变业务模式和行业竞争格局，对板块有长期的估值支撑。业绩方面，中性假设下，平安证券研究预计2020年证券行业净利润增速为11.19%。

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