科斯伍德基本每股收益0.33元

日前，转型教育行业的科斯伍德发布2019年年度报告。根据公告，2019年1月份至12月份，公司实现营收9.59亿元，同比下滑0.07%;归属于上市公司股东的净利润8052.13万元，同比增长187.56%;基本每股收益0.33元。

对于2019年净利大幅增长的原因，科斯伍德董事会秘书张峰在接受《证券日报》记者采访时表示，“主要是公司子公司陕西龙门教育科技有限公司(以下简称‘龙门教育’)并表后，贡献了1.65亿元的利润;油墨方面销售收入和毛利率与去年同期相比均略有增长。”

“科斯伍德教育培训业务板块主要涉及中高考培训、K12课外培训、教学软件销售三个板块。其中，中高考补习培训成为教育板块业绩主要贡献点;教育科技产品软件在2019年表现相对持平，依托公司中高考培训赛道，后期有望加大服务力度，K12品牌能力持续体现，学员人数逐步增加，成为公司教育板块成长第二增长点。”南京证券分析师孙朋举告诉《证券日报》记者。

合并龙门教育兑现承诺

《证券日报》记者了解到，科斯伍德创立于2003年，前身为大东洋油墨，2011年公司成功登陆资本市场。公司自上市以来，业务经营稳健，但鉴于近年来油墨行业趋于饱和，公司尝试谋求转型，并于2017年12月份完成收购龙门教育49.76%股权，开启胶印油墨和教育双主营业务布局。

2018年1月份龙门教育实现并表。龙门教育承诺2017年至2019年分别实现不低于1.0亿元、1.3亿元和1.6亿元净利润的业绩承诺。2017年度、2018年度及2019年度，龙门教育分别实现归母净利润1.05亿元、1.32亿元、1.65亿元，超额完成业绩承诺，直接增厚上市公司业绩。

从收入结构上来看，“教育培训收入”营收贡献较大。2019年科斯伍德教育培训业务收入5.52亿元，占营业收入总额的57.54%;胶印油墨业务收入4.07亿元，占营业收入总额的42.46%。

从产品利润贡献来看，科斯伍德2019年全封闭中高考补习培训“领跑”其他产品，实现营收3.26亿元，毛利率达54.57%，同比增长7.04%。K12课外培训实现营收1.73亿元，毛利率达48.41%，同比增长4.23%;高光泽型胶印油墨实现营收1.01亿元，毛利率达25.23%，同比增长4.68%。

“教育行业是国内的刚需市场。龙门教育也在陕西省一直以来积累了良好的口碑，随着招生规模的扩大，人均单价的提升，教育营业收入就有了比较大的增长。”张峰向《证券日报》记者表示。

深耕陕西走向全国

《证券日报》记者注意到，当转型教育效果显现，教育已成公司主要盈利来源时，科斯伍德加快收购龙门教育剩余股权的步伐。同时结束了法国全资子公司BrancherKingswood及其下属波兰子公司的业务，停止连云港全资子公司江苏科斯伍德化学科技的业务经营等。

有分析指出，科斯伍德结束多家传统业务公司的运营，同时加快收购龙门教育剩余股权的步伐，表明公司转型教育行业的决心，更加战略聚焦教育板块。

“近两年，公司已经把教育作为发展重点，油墨业务没有再增加投入。未来，公司将考虑剥离该业务，集中精力把科斯伍德做成一个纯粹的教育集团。”张峰告诉《证券日报》记者。

据悉，龙门教育处于K12教育培训行业，以全封闭校区为根基，积极拥抱“科技+”布局素质教育，在陕西省树立了龙头企业的品牌地位，在陕西省市场占有率为20%-30%。业务包括面向复读生、初中、高中学段应届学员提供全封闭补习培训、K12课外培训以及教学软件及课程销售。《证券日报》记者注意到，光大证券、安信证券在内的多家研究机构在研报中均表示非常看好龙门教育的业务布局和发展。

“科斯伍德收购龙门教育，全封闭中高考升学补习龙头地位稳固，K12培训线上线下融合发展，并为封闭校区储备师资和生源，深耕陕西走向全国，业绩增长可期。”国泰君安分析师訾猛表示。

《证券日报》记者注意到，2020年一季度，虽遇新冠肺炎疫情，科斯伍德营收1.71亿元，与去年同期相比减少21.27%，但因及时调整教育业务，线下课程转为线上，从而保证公司业务经营维持稳定，实现归属于上市公司股东的净利润2168.48万元，与去年同期相比增长29.43%。

“2020年3月9日，公司收购龙门教育剩余50.17%股权事项完成过户，龙门教育成为公司全资子公司，伴随西安新校区在下半年招生，龙门教育有望迎来量价推动阶段，持续为公司贡献业绩。”孙朋举向《证券日报》记者表示。

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