预计2020年证券行业盈利水平将继续回升

万联证券指出，2月市场经过短期调整释放新冠疫情的利空因素后，量价持续上涨，券商除投行和股质外各业务板块均向好。2020年是“十三五”收官之年，近期再融资新规落地、习总书记在统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议上强调加大宏观政策逆周期调节、新证券法实行公司债和企业债发行注册制度落地、创业板注册制改革稳步推进等，均不断释放政策宽松、改革积极、保证经济合理增长的信号，中长期我们仍看好资本市场的发展，预计2020年证券行业盈利水平将继续回升。

从估值看，按目前水平预计行业整体ROE在9%左右，对应合理PB在1.9-2.2倍，目前券商板块不到2.0xPB，若市场继续向好有突破空间。2月大型券商业绩明显优于小型券商，头部券商综合优势明显，个股上仍然建议重点关注龙头、低估值大型综合券商，以及经纪占比高、自营权益敞口较大的标的。

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