大和：下调药明康德(02359)目标价至105元 维持“买入”评级 实时

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大和发表研究报告，将药明康德(02359)今年盈利预测上调0.6%，明年下调2.6%，并将目标价从110元下调至105元，维持“买入”评级不变。

药明康德(02359)在化学业务推动下，去年第四季收入按年增长72%，整体毛利率提升至36.9%，撇除汇兑收益和公允价值变动后经营利润达26亿元人民币，较该行预期低6%。

该行指出，计入新冠相关项目及去年的高基数，公司预期今年收入将按年增长5%至7%，符合大和的预期，当中化学业务撇除新冠项目收入料增长36%至38%。管理层专注于提高今年经营效率，预计经调整非国际会计准则毛利将增长12%至14%，自由现金流则预期增长6至8倍，资本支出降至80亿至90亿元人民币。

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