浙商证券：维持新东方在线(01797)“买入”评级 23H1业绩高增表现亮眼

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浙商证券发布研究报告称，维持新东方在线(01797)“买入”评级，自营品和矩阵号仍在快速发展，东方甄选综合GMV不断提升、半年报发布盈利能力得到充分验证。公司发布FY2023半年报，实现营业收入20.8亿元，同比+590%;归母净利润5.85亿元，对应归母净利率达到28%。业绩高增表现亮眼，集文化传播和产品科技于一体的新物种正在快速崛起!

浙商证券主要观点如下：

如何看东方甄选业务模式?

东方甄选集产品科技、甄选好物和文化传播于一体的全新商业模式。内容方面通过邀请文化名人、开创外景实现创新，产品方面东方甄选切入空间大、有痛点的农产品市场，致力于打造高品质和高性价比的自营产品，与消费者之间建立高信任度和粘性，而借助产品形成品牌是更长远、更具壁垒的发展之路。

如何看东方甄选成长空间和速度?

1) 自营品：伴随自营产品持续推出(每个月5-10款)、现有产品潜力不断挖掘，以高品质和高性价比吸引复购，在有机健康食品浪潮中极具增长潜力。

2) 矩阵号：看世界、将进酒推出即成为细分行业头部直播间，矩阵号孵化能力得到验证。在新东方品牌背书基础上，伴随主播团队壮大和供应链完善，开拓直播矩阵是清晰的成长路径。

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