当前观察：华泰证券：维持特步国际(01368)“买入”评级 目标价降至12港元

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华泰证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“买入”评级，鉴于零售环境的不确定性，认为其在推动2023年销售额增长方面需要投入更多费用，叠加近期汇率因素，将2022-24年基本EPS预测下调4%/8%/10%至0.42/0.51/0.61元人民币，目标价下调21%至12港元，“双11”购物节期间库存出清或为股价上升催化剂。公司3Q22零售额同比增长20%-25%，符合该行预期。然而渠道存货周转天数从2Q22的4.5个月升至4.5-5个月，或令4Q22零售折扣承压。

报告中称，特步国际3Q22的零售流水同比增速，相较2Q22的10%-20%区间中段有所提高，特步线上/特步儿童业务也同比增长超30%/50%。然而管理层表示，9月以来客流量疲软，零售流水同比增速从7、8月的25%/30%以上放缓至9月、国庆假期的10%-20%区间低段。另3Q22零售折扣率保持在25%-30%，环比持平;由于管理层计划在4Q22进行更大力度的促销活动以减少过剩库存，该行预计零售折扣率或提升至超过30%。

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