美银证券：首予顺丰同城(09699)“买入”评级 目标价18港元

美银证券发布研究报告称，首予顺丰同城(09699)“买入”评级，目标价18港元，按现金流折现率作估值，公司是中国最大的独立第三方配送平台，根据iResearch数据，公司于2020年3月至2021年3月期间，市占率约11%。此外，公司广泛覆盖成熟的子市场如外卖，以及具有高增长潜力的子市场如本地零售、电子商务和服务。

该行认为，顺丰同城透过外包骑手(截至2021年5月底止年度有53.7万名活跃骑手)，以其独特价值去迎合关键客户、中小企业和个人，预测公司于2020至2023财年订单量的年均复合增长率达58%，比整体市场增长高27个百分点。

报告提到，作为拥有“顺丰”品牌的可扩展开放平台，顺丰同城可捕捉非食品领域的巨大增长潜力。该行预测顺丰同城于2020-23财年实现收入年均复合增长率55%，同时由于规模经济，顺丰同城每张订单的骑手成本下降，估计其2020财年毛利率由-3.9%，至2023财年转至5.5%。

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