光大证券：快手(01024)+美团(03690)协同效应显著，打开快手本地生活商业化想象空间

近日，在以“数字市井·开放共生”为主题的快手生态开放大会上，快手(01024)与美团(03690)宣布达成互联互通战略合作。美团在快手开放平台上线美团小程序，为美团商家提供套餐、代金券、预订等商品展示、线上交易和售后服务等完整服务能力，快手用户将能够通过美团小程序直达。

美团小程序已率先完成餐饮品类的试点上线，未来还将陆续上线酒店、民宿、景区、休闲玩乐、美容美发、剧本杀等多个生活服务品类。

光大证券、天风证券等行业点评声音对此认为，快手和美团是能力圈的强强联合，协同效应将进一步打开快手本地生活商业化的想象空间。

光大证券分析，快手生态中内容与场景丰富，信任机制完备，能实现“短视频种草-线下消费”的商业循环。截至 21年第三季度，快手平均 DAU 和 MAU 分别达到 3.2 亿人和 5.7 亿人，有着充沛的流量价值和商业化潜力。快手小程序能拓展用户体验和产品生态，在美团入驻后有望链接更多服务场景，搭建从内容到服务的变现模式。

天风证券指出，从用户分布来看，美团外卖行业一、二线城市用户数占比达到 67.8%，而快手三线及以下用户占比超过 55%，美团用户可借助快手平台更好触达低线市场。随着互联互通推进，美团小程序入驻后，快手的生态价值将更好的赋能。美团平台及商家，满足客户多场景需求，进一步挖掘用户价值。对快手而言，本次合作有利于快手本地生活起量，为平台商业化提供更多拓展空间，进一步实现从商品向“商品+服务”的转化，提升流量使用效率。

此外，双方的合作也有助于快手在短时间内触及大量商家，建立货币化新场景。光大证券指出，本地生活行业较为依赖大规模的地推团队，且各地区差异较大。美团链接广大商家的同时，在供给、履约、服务等系统能力建设方面有着深厚的沉淀，携手美团使得快手省去线下推广的长周期、高投入。同时，美团本地化营销有望提高快手创作者的变现能力，促活平台内容生态。

从竞争视角来看，随抖音的新业务与美团核心业务逐渐重合，快手、抖音用户重合度持续提升，牵手美团协同防御就成为快手的合理选择。快手借力美团优质且稳定的本地生活商品和服务，有望提高快手生态的用户体验，增强用户粘性。宏观政策背景之下，如今，各互联网公司生态逐步走向互联互通，双方合作符合互联互通的监管导向。

光大认为，快手有望借力美团打通本地生活服务商业循环，中长期受益于视频化深入推进，看好公司商业化潜力，维持公司 2021-23 年营收预测分别为 801/1104/1404 亿元人民币，维持目标价 145.5 港元，维持“买入”评级。天风维持快手“强于大市”行业评级，维持“买入”，预估 2021-23 年公司收入同比有望增长 36%/34%/29%。

值得注意的是，杰富瑞在近日发表的中国互联网展望报告中，重申内地互联网行业发展前景，料未来几个月行业趋势与市场预期之间的差距继续缩窄，该行估计内地科网股表现将呈上升趋势。杰富瑞指出，在内地电商领域中首选包括阿里巴巴、京东、美团;在内地娱乐领域中首选包括腾讯、网易、快手、哔哩哔哩等。

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